3月20日，云海金属（股票代码：002182）2008年年报的披露，使得3个月前中新苏州工业园区创业投资有限公司（下简称“中新创投”）的一笔隐而不宣的股权投资退出交易浮出水面。

　　通过这次减持，中新创投实现了3年2.21倍的投资净回报。如果中新创投将减持时间选择在3个月后的今天，其投资净回报将会超过4倍。而与中新创投同时投资云海金属的中比基金，则至今未对云海金属进行减持。

　　中新创投减持825.76万股

　　云海金属2008年年报显示，作为公司的战略投资者，中新创投已将其持股比例由9.37％降为5.07％。中新创投是云海金属的发起人股东，在云海金属上市后，中新创投共持有1798.87万股，其中的1638.866万股在2008年11月13日解除禁售期，获得上市流通权。

　　2008年12月25日，深圳证券交易所曾经披露过一则交易信息：云海金属于12月24日现身深交所大宗交易平台，公司股票当日通过大宗交易系统成交825.76万股，占云海金属总股本的4.3%，成交价8.85元/股。

　　根据云海金属2008年年报以及深圳证券交易所大宗交易信息可以推断，中新创投通过此次减持共获得7307.98万元，不仅完全收回了4500万元（对应股份1638.866万股）的首轮投资款，而且已经实现了2807.98万元的投资收益。

　　3年前投资成本仅2.75元/股

　　云海金属于2007年11月13日在深交所中小企业板上市。其招股说明书显示，2005年12月15日，云海金属的前身云海有限公司引入3家战略投资者，使得其注册资本由3,147.97万元增加至4,425.56万元。这三家战略投资者具体为：中国-比利时直接股权投资基金（下称“中比基金”）、中新创投和海基投资，它们分别以现金向云海有限增资1亿元，其中，1,277.59万元计入注册资本，8,722.41万元计入资本公积金。

　　本次增资后，中比基金和中新创投在云海有限公司的出资总额中各占比12.99％，海基投资占比2.89％。

　　招股说明书还显示，2006年7月8日，云海有限原股东作为股份公司发起人，签署了《发起人协议》，以截至2005年12月31日经审计的、经2005年度利润分配后的净资产18,053.10万元，按1:0.69794的比例折为股份公司的股本，股本总额为12,600万元，股份总数为12,600万股；发起人各方按各自持有的云海有限的股权比例持有股份公司的股份。此次股份制改造完成后，中比基金、中新创投分别持有云海金属1,636.87万股，海基投资持有363.76万股。

　　由此可以推算出，在首轮投资中，中新创投共计投入现金4500万元，持有1,636.87万股，持股成本为2.75元/股。

　　此后，在2006年9月16日，云海金属再次引进战略投资者，以2.86元/股向包括中新创投在内的4家股东增发了1,800万股（上市后锁定3年），中新创投认购了其中的162万股。

　　3家战略投资者只有中新创投减持

　　值得注意的是，云海金属首轮引入的3家战略投资者中，只有中新创投选择了减持。

　　昨日，上海证券报记者采访了中比基金的管理人——海富产业投资基金管理有限公司副总裁兼财务总监顾弘。顾弘表示，中比基金的退出策略以上市及通过其他方式转让股权为主。对于已上市的被投资企业，中比基金依然愿意伴随其获得更大的发展。中比基金是典型的价值投资者，而非纯粹的财务投资者。

　　顾弘透露，中比基金不会做简单的投机，虽然主要以上市为退出渠道，但不会逼着被投资企业急匆匆去上市。“刻意要求被投资企业制作上市时间表，并以上市为最终目的，往往会给被投资企业带来负面影响，甚至陷入经营困境。中比基金希望被投资企业做大做强，我们参与决策追求的是对企业有利，而非对上市有利。事实上，我们所投资的很多企业在还没上市的时候，已经通过分红，给了我们很大的回报。”

　　而苏州创业投资集团总裁林向红，以及常务副总裁兼中新创投总经理姚骅，在本报记者电话联系采访时均未给予回应。

　　截至昨日收盘，云海金属的股价为13.96元/股。这意味着，如果中新创投将减持的时间点由2008年12月24日推迟到昨日，则其3年的投资净回报将由2.21倍飙升至逾4倍。