汇控供股权证与“末日轮”

曾渊沧

　　汇丰控股供股权证昨天开始买卖，供股权证就好像是一张“末日轮”，一张寿命仅7个交易日的“末日轮”。一般而言，“末日轮”是没有溢价的，而且会有所折让，加上不少没能力供股者和不想供股者的抛售，相信供股权证的折让会更大。因此，如果你不打算供股，想在市场上抛售供股权的话，倒不如抛售正股，将得到的钱用来供股，那是更划算的。如果你打算供股，也可以卖掉正股，再用卖正股的部分钱买进供股权证，然后供股，这样算起来，等于是压低了正股的成本。

　　上星期五，我收到汇控的供股权证，我收到的供股权证不是400股一手的多张证书，而是一张证书，这表示如果想卖出供股权证，就得一次性全部卖出，拆开来卖会相当麻烦，如果想卖掉部分供股权，供股就会相当麻烦，得改成沽售全部供股权再买入部分供股权，或卖掉部分正股。

　　美联储3月19日开会决议开动印钞机印钞票救市，印1.15万亿美元。可是，决议公布后，美股连跌两天，且跌幅不小，石油、黄金等商品价格却在公布决议那一天急升，第二天马上出现套利回吐的现象，因此短期内炒卖风险依然很大。短期而言，我也依然倾向于看淡美股，因为美联储的这批钞票不是今天就能印出来，而是分批在未来6个月提供的，现在，每天传媒都在用很多篇幅刊登裁员减薪的新闻，还有多少人有胆量买股票？现在市场上只剩下极少数职业炒家在那里寻求猎物，炒上炒下的，连大证券行的报告也不再看长期的回报，而是充斥着短期的股价走势预测。职业炒家全是赌徒，大家互赌，赌大小，一下子狠狠沽空，一下子全部清仓。

　　1998年8月31日，我在新加坡开投资演讲会，当时正值亚洲金融风暴的惨烈期，在演讲中我提到一个解决风暴的方法，那就是走回头路，不再让货币自由兑换，一旦货币不能自由兑换，对冲基金这些大鳄就无法再狙击货币了。想不到演讲会过后，9月3日，马来西亚政府就宣布禁止当地货币自由兑换。

　　2009年3月15日，我也在新加坡开投资演讲会，谈论全球金融海啸，我提出一个解决海啸的方法，那就是人为地制造通胀，由美联储出面印钞票买美国国债。很有趣的巧合，3月19日，伯南克真这么做了，可惜的是，我认为伯南克只买3000亿美元国债是远远不够的。