东方证券：

　　3月18日美联储宣布：未来六个月内将买入3000亿美元的长期国债，同时增持“两房”发行的房屋抵押证券7500亿至1.25万亿美元。我们认为，美联储的行动会促成美国经济复苏，不过对美国经济复苏程度也不能抱有太高的期望。在其经济步入复苏后，经济增长速度也会如当初的日本一样非常缓慢。因为二者面临的问题在本质上是一样的，即资产负债表的收缩。资产负债表收缩将限制美国经济复苏的高度，特别是家庭部门资产负债表的收缩会经历较长时间。因此，即使美国经济复苏，中国对美国的出口增长也可能远不如以往那样强劲。

　　美联储激进的扩张政策无疑使市场对远期通胀担忧上升，不过我们这里要指出两点。一是对通胀的担忧是在远期而非近期，近期内各国央行最为担心的仍然是通缩而非通胀。二是远期通胀是否确如市场预期一样会发生以及其程度如何仍然充满不确定性。我们预期最可能的情形是通胀水平出现一个短时间的上升，但高通胀和恶性通胀发生的可能性不大。当然由于通胀是远期的，其结果将有很大的不确定性。

　　就联储政策对美元汇率的影响看，我们认为虽然它增加了短期内美元的压力，但由于避险情绪仍然存在，美元短期进一步大跌有阻力。而中期内，随着美国贸易赤字规模的缩窄，美元对主要货币还可能维持强势。