2、偿债计划的财务安排
针对公司未来的财务状况、本期债券自身的特征、募集资金用途的特点，公司将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息，并根据实际情况进行调整。
（1）具体财务安排
偿债资金将主要来源于公司日常生产经营所产生的现金收入。公司2005年-2007年经营活动所产生的现金流量净额平均为74.75亿元，持续稳定的现金流将为公司偿还本息提供有力保障。
（2）补充财务安排
偿债计划的补充财务安排是指公司发挥整体的盈利能力、融资能力及通过其他特定渠道筹集还本付息资金，具体包括：
其一，充分调动公司自有资金，以及变现各类资产筹集资金；
其二，通过银行贷款、资本市场融资等手段融入外部资金。
（二）本期债券的保障措施
1、公司良好的财务状况是本息偿付的根本保障
近年来随着国民经济可持续的快速发展，公司下属的高速公路不管是车流量还是收费总额均表现出稳定、快速增长。公司是以建设和经营高速公路为主业的大型国有企业，近几年公司的主营收入和经营活动现金流量净额基本保持稳定的状态，2005-2007年公司平均主营业务收入为116.67亿元，平均经营活动现金流量净额为74.75亿元，足以支付本期债券一年的利息。
2、充足的银行授信额度可以为偿付本期债券本息提供重要保障
公司作为大型、优质国有独资企业，与各家银行保持着长期良好的合作关系，在银行业界具有优良的信用记录。截至2008年6月，整个集团公司授信额度总额为882.40亿元，母公司授信额度总额为264.00亿元，其中流动贷款148.00亿元，母公司已使用授信39.00亿元，间接融资渠道通畅。公司充足的银行授信不仅能保证正常的资金需求，也为本期债券的按时还本付息提供了重要保障。
3、公司将继续优化资产结构，拓宽筹资渠道
为确保本期债券的按时还本付息，公司将在努力增加经营性和投资性现金净流量的基础上，进一步优化资产结构、拓宽筹资渠道、加强投资管理，从而缓解偿债压力。
公司除了具有充足的贷款授信外，还熟悉资本市场运作，善于采用直接融资方式进行融资。公司发行了四期短期融资券和一期企业债券，其核心子公司浙江沪杭甬高速公路股份有限公司也发行了一期企业债券，其中前三期短期融资券已经顺利还本付息兑付完毕。
4、外部信用增级
浙江省能源集团有限公司已为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。当发行人出现不能按时支付利息，到期不能兑付，以及发生其它违约情况时，将由担保人履行清偿责任。
综上所述，公司制定了具体的、切实可行的偿债计划，采取了多项有效的偿债保障措施，为本期债券本息的及时足额偿付提供了足够的保障，能够最大限度保护投资者的利益。
第十五条 风险与对策
一、风险因素
投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素：
（一）与本期债券相关的风险
1、利率风险
受国民经济总体运营状况、国家宏观经济、财政政策、金融政策以及国内、国际环境变化等因素的影响，债券的市场利率具有波动性。企业债券属于利率敏感性投资品种，其相对投资价值将随市场利率变化而变动。由于本期债券采用固定利率方式，且期限较长，可能跨越多个利率周期，这将使投资者投资本期债券的相对收益水平存在不确定性。
2、偿付风险
在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业和市场等不可控制的因素的影响，发行人的经营活动可能无法产生预期的回报和现金流，导致发行人可能不能从预期的还款来源获得足够资金，进而影响本期债券本息的按期偿付。
3、流动性风险
由于企业债券的上市审批或核准事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在相关的证券交易场所上市流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。
（二）与行业相关的风险
1、宏观经济与经济周期的风险
宏观经济和经济周期的变化会直接导致运力需求变化，从而导致高速公路交通流量及收费总量的变化，从而对发行人的经营业绩产生一定的影响。
2、高速公路行业政策方面的风险
公路产业和运输产业属国家产业政策支持范围。在我国国民经济的不同发展阶段，国家和地方的产业指导政策会有不同程度的调整。发行人的营业收入主要来自于车辆通行费收入，目前高速公路的收费期限由浙江省人民政府依据《收费公路管理条例》中相关标准审查批准，收费标准的调整也必须经浙江省人民政府批准，发行人在决定收费期限和标准方面的自主权很小，无法预计收费时间的延续和收费标准调整的时间和幅度。此外，若国家减少扶持政策或在实施上增加限制、用燃油税取代养路费等固定规费、制定的收费标准未能随经营成本的上升及时上调，均会在一定程度上影响发行人的经营业绩。
3、与其他交通运输方式竞争的风险
在发行人目前的高速公路运营区域范围内，铁路、航空、水运和其他公路等其他交通运输方式均构成对发行人业务的竞争。特别是铁路网络的改善，可能分散发行人的客运和货运业务来源，对发行人的经营业绩造成一定的影响。根据《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》和《中长期铁路网规划》，“十一五”期间，铁路建设投资将会超过高速公路投资，以京沪高铁项目为代表，一批一线城市间的高铁项目陆续开工。
（三）与发行人业务相关的风险
1、高速公路建设、维护和运营风险
发行人主要从事浙江省境内高速公路项目的建设和运营管理特许经营等活动。由于高速公路行业的特点，高速公路建设具有建设周期长、投资规模大，技术水平较高等特点，在高速公路建设前期的征地费用、建设期间的筑路成本、设计变更、政府颁布新的技术规范、工程质量的优劣以及其他各种不可预见的因素均会直接影响发行人的经营状况。高速公路建成通车后，定期对路面的日常养护会影响公路的正常通行和交通流量，某些不可预见因素也会不同程度地造成高速公路暂时无法正常通行或对高速公路设施造成破坏。上述因素均有可能导致发行人的经营状况与盈利水平受到一定的影响。
2、环保风险
政府和公众不断增强环保意识，国家环保法规日益完备。由于高速公路在建设施工时，需征用沿线土地，并需取土和填埋废弃物，会对沿途的土地、河流、山地等植被和水土造成影响，此外车辆通过高速公路时会不同程度地产生废气、粉尘及噪音等环境问题，未来环保法规的变化将对发行人产生一定影响。
3、安全生产的风险
高速公路建设作为一项大型基础设施建设，存在着安全生产方面的风险。在建设过程中，一旦有意外事故发生，将对公司的经营业绩和企业形象造成重大影响。
4、经营管理风险
公司旗下控股和参股企业众多，增加了发行人经营管理的难度，对发行人的决策水平、财务管理能力、资本运作能力、投资风险控制能力提出了更高的要求。任何一方面的失误，都可能影响发行人的盈利水平。
二、风险对策
（一）与本期债券相关的风险对策
1、利率风险对策
在设计本期债券的发行方案时，发行人考虑了债券存续期内可能存在的利率风险，通过合理确定本期债券的票面利率，能够保证投资人获得长期合理的投资收益。此外，本期债券拟在发行结束后申请在经核准的证券交易场所上市交易，如上市交易申请获得核准，本期债券流动性的增强将在一定程度上给投资者提供规避利率风险的便利。
2、偿付风险对策
发行人目前经营状况良好，现金流量充足，预期其自身现金流可以满足本期债券本息偿付的要求。发行人将抓住我国经济快速发展的有利时机，在现有基础上进一步提高管理与经营效率，严格控制资本支出，加强现金流量管理，不断提升自身的持续发展能力和盈利能力，尽可能降低本期债券的偿付风险。
浙江省能源集团有限公司为本期债券本息提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，将有效降低本期债券的兑付风险。
3、流动性风险对策
本期债券发行结束后，发行人将在一个月内向经批准的证券交易场所或其主管部门提出债券上市申请，力争本期债券早日获准上市流通。发行人和主承销商将积极推进本期债券的上市申请工作。另外，随着债券市场的发展，企业债券流通和交易的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。
（二）与行业相关的风险
1、宏观经济与经济周期的风险对策
公路行业对经济周期的敏感性较低。发行人将通过浙江省内高速公路的开发，形成具有战略意义的公路网络，降低由于经济周期波动导致部分路段车流量减少对其产生的影响。
2、高速公路行业政策方面的风险对策
《公路法》的颁布实施，为收费公路的正常营运提供了法律保障。高速公路收费权到期后，高速公路仍然存在着很高的养护费用支出，另一方面，部分高速公路不收费势必造成车流的不均衡，高速公路停止收费风险较小。而发行人将加强政策信息的收集与研究，争取较为准确地掌握行业的动态，了解和判断政策的变化，同时根据国家政策变化，及时研究应对策略，同时加强与主管部门的沟通，降低政策风险。面对收费标准调整的不确定性，发行人在进行高速公路项目建设可行性分析时，已采取审慎的收费调价假设，使新项目具备了较强的抗风险能力，同时，发行人将强化内部管理，降低可控成本，提高公司经营效益。
3、与其他交通运输方式竞争的风险对策
公路运输业相对于如铁路、航空、水陆运输业而言，在某些方面具有不可替代性，整个行业目前得到国家产业政策的重点扶持。虽然高速铁路和城际快铁会造成高速长途客车出行旅客的分流，进而影响到营运客车流量，但总体而言营运客车流量占高速公路总流量的比重并不大，也不是高速通行费的主要来源，而且高铁的建设周期较长，同时也无法替代公路客运在价格和灵活性上的优势。
国家2010年远景目标纲要中明确指出大力发展基础设施建设，尤其是高等级公路对稳定和发展国家经济、改善人民生活水平、增强综合国力的重要性。浙江省是国内经济最发达的地区之一，交通运输依然处在瓶颈状态，发展空间巨大。
在行业内部竞争的车辆分流方面，浙江省高速公路投资主体主要为本公司，根据浙江省省委省政府的统一规划，不会出现重复建设的情况。就投资建设的项目而言，发行人在项目可行性研究阶段，对未来车流量要做科学严谨的论证，并充分考虑未来车流量增长因素。
发行人将加强高速公路的建设、运营、管理水平，逐渐完善高速公路网络、公路设施和其他配套服务，不断提高高速公路的竞争能力。
（三）与发行人业务相关的风险对策
1、高速公路建设、维护和运营风险对策
发行人以往在高速公路建设管理方面积累了较丰富的经验，并在工程成本、质量和工期等方面保持了良好的业绩记录。针对高等级公路的建设风险，发行人将积极加强成本管理，有效防范施工过程中的费用超支、工程延期、施工缺陷等风险，保证工程按时保质完成。
发行人现有高速公路路况良好，维护费用占经营费用的比例较低。发行人配备了专业人员及设备定期对道路表面进行日常养护，保证公路日常维修及中修、大修的顺利进行，并严格控制维修工作时间进度，尽量减少对高速公路通行的影响。此外，发行人将进一步完善高速公路维护及运营管理制度，建立对不可预见因素的预警机制，提高对紧急事件的快速处理能力，确保高速公路路况持续保持良好状态。
2、环保风险对策
为了满足国家环保政策的要求，发行人在建设高速公路时采取了如下措施:合理规划线路，加大高速公路沿线绿化投入，改善路面材料质量，以降低噪声污染；对取土场、采石场、废弃物的填埋地点详细规划，以减少施工期的尘土污染；运营中加强配套设施检测维护，并注重对环境变化的监测等。此外，发行人将积极跟踪国家环保政策的变化并进一步加大环境保护投入。
3、安全生产的风险对策
在安全生产方面，公司坚持“以人为本、安全发展”的理念和“安全第一、预防为主、综合治理”的方针。2007年，公司落实了5项措施，即落实安全生产控制指标化管理，建立安全责任风险抵押制；落实各级安全生产主体责任，建立较为完善的安全生产管理网络；落实安全生产制度化建设，出台安全隐患管理办法，推出安全隐患举报制，梳理完善342个应急预案；落实“科技兴安”战略和“安全标准化”建设，提升安全生产管理的技术含量；落实事故应急救援体系，组织了高速公路隧道群突发事件应急演练。公司还制定了详细的计划，在未来将进一步加强安全生产工作，保证公司的生产经营顺利进行。
4、经营管理风险对策
公司近年来逐渐加强了对经营管理的重视，2007年，公司认真贯彻了浙江省国资委完善法人治理结构试点的要求，修订了《公司章程》，制定《母子公司治理原则》，完善落实了子公司重大决策事项预先报告协调机制，选举产生了职工董事，出台委派（推荐）董、监事及职工董、监事的管理制度，法人治理结构更趋健全。另一方面，公司进一步重视加强基础和内控管理，出台了《集团公司战略管理暂行办法》，从制度上促进了母子公司战略一体化；制定了《国有资产损失责任追究实施办法》，强化国有资产管理约束机制；出台了《内部审计实施办法》，内部专项审计和领导人员离任审计全面推行。公司制定了未来工作的指导思想和任务目标，将继续贯彻《关于进一步深化企业改革总体实施意见》，完善公司的各项管理制度。
第十六条 信用评级
一、信用评级报告的内容摘要
中诚信国际信用评级有限责任公司为本期债券出具的发行人主体评级为AA+，债项评级为AAA。
（一）基本观点
中诚信国际评定2008年浙江省交通投资集团有限公司（以下简称“浙江交通”或“公司”）30亿元的公司债券信用等级为AAA。该债券安全性极强，受不利经济环境的影响极小，信用风险极低。
中诚信国际评定2008年浙江省交通投资集团有限公司长期信用级别为AA+。中诚信国际肯定了公司作为浙江省高速公路主要的投资主体获得的政府支持，优良的资产质量，地区经济和交通量良好的增长前景及在此支撑下主营业务稳定增长的预期。中诚信国际同时考虑到公司未来几年仍将增大的债务压力、收费公路政策变化、竞争路线分流和工程进度对公司信用状况的影响。同时，我们也考虑了浙江省能源集团有限公司（以下简称“浙能集团”）提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保对本期债券本息偿还提供的保障作用。
（二）优 势
1、地区经济发展前景良好。作为我国经济最发达省份之一，浙江省经济基础雄厚，经济持续快速增长，未来地区经济将随着承接世界制造业的梯度转移和地区经济一体化的发展获得持续动力，为地区交通量增长奠定坚实基础。
2、浙江省高速公路建设投融资主体地位。作为浙江省高速公路建设投融资主体，浙江交通在浙江省高速公路行业中处于主导地位，截至2007年底，其高速公路营运里程达到1917.2公里，占浙江省域内高速公路总里程的69.39%。政府持续的资本金注入和有利的政策支持为公司各项投融资业务的开展奠定了良好的基础。
3、资产质量优良。公司运营路产和新建路产大多连接经济发达的城市和地区，随着地区经济持续快速增长，公司交通量可望持续稳定增长。
4、路网效应逐渐提升。随着浙江省地区高速公路网络的不断完善，其路网聚集效应将愈加明显，路网密度进一步加大将导致浙江交通部分路线车流量成倍增加，公司拥有的高速公路通行费收入存在较大的增长空间。
5、主营业务稳定增长，获现能力强。公司近年来运营路产车流量和通行费收入稳步增加，经营活动现金流充沛。
6、强有力的担保。浙江省能源集团有限公司为本期公司债券提供了全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
（三）关 注
1、未来债务压力仍将增加。未来几年，公司面临较重的建设任务，建设资金将继续增加，可能对公司造成一定的债务压力。
2、公路收费年限和收费标准面临一定的政策风险。公司运营路产收费年限和收费标准的确定和调整由政府决定，公司自主权很小，对运营产生一定的影响。
3、竞争路线分流。伴随着杭浦高速和杭州湾大桥相继通车，公司主要路产沪杭甬高速公路及上三高速公路面临一定的分流压力。
二、跟踪评级安排
根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际信用评级有限责任公司将在本期企业债券的存续期内对本期企业债券每年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。
中诚信国际信用评级有限责任公司将在企业债券的存续期内对其风险程度进行全程跟踪监测，密切关注发行主体公布的季度报告、年度报告及相关信息。中诚信国际信用评级有限责任公司将对发行主体发生的可能影响信用等级的所有重大事件进行实地调查或电话访谈，及时对该事件进行分析，确定是否要对信用等级进行调整，并在中诚信国际信用评级有限责任公司网站对外公布。
第十七条 法律意见
本期债券的发行人律师浙江天册律师事务所已出具法律意见书。浙江天册律师事务所认为：
(一)发行人系依法设立并有效存续的有限责任公司，具备本期债券发行的主体资格。
(二)发行人已取得向国家发展和改革委员会提交正式发行申请前必须获得的各项批准和授权，该等已经取得的批准和授权合法有效。
(三)发行人发行本期债券符合《证券法》、《债券条例》、《债券管理通知》、《通知》等法律、行政法规和规范性文件所规定的有关公司债券发行的各项实质性条件。
(四)发行人发行本期债券募集资金用途符合《证券法》、《债券条例》、《债券管理通知》、《通知》等法律、行政法规和规范性文件的规定。
(五)本次发行的募集说明书的基本格式和主要内容目录符合有关法律、行政法规和规范性文件的规定，募集说明书中引用的法律意见书内容适当。
(六)承担本期债券信用评级的中诚信公司符合《债券管理通知》规定的资格要求；发行人主体信用等级为AA+，本期债券的信用等级为AAA。发行人本次发行的信用评级符合《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》的规定。
(七)担保人对本期债券的到期兑付提供的无条件的不可撤销的连带责任保证担保，符合《中华人民共和国担保法》及其他相关法律、行政法规的规定；担保人出具的《担保函》合法有效。
(八)国泰君安证券股份有限公司和华林证券有限责任公司作为本期债券发行的主承销商，具备法律、法规及规范性文件所规定的承销资格。主承销商与发行人签署的有关本期债券发行的《承销协议》合法有效。
(九)发行人本次发行的申报材料符合《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》的要求。
综上所述，浙江天册律师事务所认为：发行人具备《中华人民共和国证券法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》等有关法律、行政法规和规范性文件规定的发行公司债券的主体资格和条件；发行人的公司债券募集说明书中引用的法律意见书内容适当。发行人取得国家有关主管部门对本期债券发行批准后即取得发行本期债券所需的各项合法批准和授权，可以发行本期债券。
第十八条 其他应说明的事项
一、税务说明
根据国家税收法律法规，投资者投资本期债券应缴纳的有关税收由投资者自行承担。
二、上市安排
本期债券发行结束后1个月内，发行人将尽快向有关证券交易场所或其他主管部门提出本期债券上市或交易流通申请。
第十九条 备查文件
一、备查文件清单
（一）国家有关部门对本期债券的批准文件；
（二）发行人2005-2007年经审计的财务报告；
（三）担保人2007年经审计的财务报告；
（四）中诚信国际信用评级有限责任公司为本期债券出具的信用评级报告；
（五）浙江省能源集团有限公司为本期债券出具的担保函；
（六）浙江天册律师事务所为本期债券出具的法律意见书。
二、查询地址
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点查阅上述备查文件：
（一）浙江省交通投资集团有限公司
联系地址：浙江省杭州市文晖路303号
联系人：傅哲祥、郭湘樱
联系电话：0571-85301511
传真：0571-85301511
邮政编码：310014
互联网网址：http://www.chinazcc.com.cn
（二）国泰君安证券股份有限公司
联系地址：上海市银城中路168号上海银行大厦29层
联系人：郭庆方、马家驹、赵青
联系电话：021-38676132、021-38676165、021-38676873
传真：021-68876202
邮政编码：200120
互联网网址：http://www.gtja.com
（三）华林证券有限责任公司
联系地址：北京市西城区复兴门金融大街35号国际企业大厦A座10层
联系人：缪钦
联系电话：010-88091670
传真：010-88091796
邮政编码：100032
互联网网址：http://www.chinalions.com/
投资者也可以在本期债券发行期限内到下列网站查阅募集说明书全文：
（一）国家发展和改革委员会
互联网网址：http://www.ndrc.gov.cn
（二）中央国债登记结算有限公司
互联网网址：http://www.chinabond.com.cn
如对募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。
附表一：
2009年浙江省交通投资集团有限公司
公司债券发行网点表
| 地点 | 序号 | 承销商 | 网点名称 | 地址 | 联系人 | 电话 |
| 京 市 | 1 | 国泰君安证券股份有限公司 | 固定收益证券总部 | 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2号楼9层 | 袁震 赵治国 | 010-59312882 010-59312887 |
| 2 | 华林证券有限责任公司 | 固定收益总部 | 北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座10层 | 侯宇鹏 | 010-88091750 | |
| 3 | 中银国际证券有限责任公司 | 定息收益部 | 北京市西城区金融大街28号盈泰中心2座15层 | 佟雷 于丹 | 010-66229000 | |
| 4 | 中信证券股份有限公司 | 销售交易部 | 北京市朝阳区新源南路6号京城大厦13层 | 汤峻 | 010-84588960 | |
| 5 | 中国建银投资证券有限责任公司 | 债券销售 交易部 | 北京市西城区闹市口大街1号长安兴融中心2号楼7层 | 贺巍 韩乐 | 010-66276872 010-66276880 | |
| 6 | 民生证券有限责任公司 | 债券销售交易部 | 北京市朝阳区朝阳门外大街16号中国人寿大厦1901室 | 赵锦燕 兰珊珊 | 010-85252650 010-85252644 | |
| 7 | 江南证券有限责任公司 | 固定收益部 | 北京市朝阳区安立路甲56号 | 佟国栋 | 010-84801793 | |
| 海 市 | 8 | 国泰君安证券股份有限公司 | 固定收益证券总部 | 上海浦东银城中路168号上海银行大厦29楼 | 侯斌 | 021-38676171 |
| 9 | 东海证券有限责任公司 | 固定收益部 | 上海东方路989号中达广场13楼 | 纪文静 | 021-50586660-8863 | |
| 杭州 市 | 10 | 浙商证券有限责任公司 | 固定收益部 | 杭州市杭大路1号黄龙世纪广场A座6F | 陈涛涛 王旭东 | 0571-87901957 0571-87901935 |