⊙本报记者 秦媛娜

　　虽然起家于城市商业银行梯队，但是北京银行在资金交易业务上的市场地位却超越了大多数同行。快速的成长蜕变中，要做市场的“中产阶级”，这样一个清晰的定位或许是北京银行成功的重要原因。本期专访对话北京银行资金交易部副总经理王一兵，和他一起谈宏观经济、谈投资、谈定位。

　　谈宏观

　　记者：现在对于未来宏观经济运行方向，市场有很大的分歧，你们如何判断？是更乐观一些还是偏悲观一些？

　　王一兵：主要经济数据忧喜参半，给未来宏观经济走势的研判带来了巨大的挑战。我们的基本看法偏向乐观。尽管短期内主要宏观经济数据可能仍然会出现一些反复，但总体看起来正处在经济下行的底部附近，预计下半年经济有可能逐步走向好转。

　　记者：这会对债券市场今年的走势产生什么影响，债市的投资机会在什么地方？

　　王一兵：债券市场将会先于经济发生趋势性变化，预计上半年将出现连续波动，市场成员将会更加注重利率风险，投资将会更加谨慎。从目前收益率曲线来看，与短期债券相比，中长期债券可能更具有交易价值，但从历史来看，目前的利率水平处于低位，未来利率风险较大，所以我们更趋向保守的防御性策略。

　　谈信贷

　　记者：对于银行来说，信贷投放对于固定收益投资的“挤出”作用大吗？温总理在两会上表示今年信贷规模指标在5万亿元以上，这对债市来说意味着什么？

　　王一兵：从成本与收益来看，目前只有发放贷款才是商业银行最佳的收益渠道。因此，信贷的投放对商业银行固定收益投资确实将会产生“挤出”效应。

　　但值得关注的是，2009年新发债券的规模较去年也将有大幅增长，因此商业银行除支持贷款外，剩余的有限资金将会更加有选择性的投入到固定收益品种上，这也将对固定收益品种的发行利率产生影响。

　　谈信用产品

　　记者：信用产品眼下是市场的一大热点，你们对这类产品的投资价值如何评判？

　　王一兵：企业发行的债券与国债、政策性银行债、央票等传统投资品种相比，由于流动性、发行体信用评级相对较低，以及投资人投资比例等因素影响，在发行利率上要高于传统债券。在当前传统债券收益率持续大幅下降时期，受到了投资者青睐。

　　可以说，企业债券的发行现在已经转为卖方市场，因为大家都意识到了今年信用产品将是最好的投资方向。

　　记者：但是在经济下行周期中，投资企业债券是否面临着更高的信用风险？以稳健投资为主的银行是否应该谨慎投资？

　　王一兵：对于银行来说，要做的是管理风险，而不是回避风险。如果经济持续下滑，的确会加大企业信用违约风险。我们认为，在选择企业债券进行投资时，应该重点考虑国家产业政策重点扶植与鼓励的行业企业，这些行业企业的发展与经济的发展要求相一致，更具有生命力与生存力；而对高能耗、高污染、高环境风险等类的行业企业应该慎重参与。

　　谈定位

　　记者：作为商业银行，在整个银行间市场中，北京银行给自己的定位是什么，优势和劣势分别是什么？

　　王一兵：北京银行作为首批加入银行间债券市场的成员，多年来在银行间债券市场排名中始终在前10名以内。特别是近几年，北京银行经历了“更名、迁址、引资、上市”四大步跨越式发展之后，规模和实力进一步增强。

　　虽然从资金实力上，北京银行无法与国有银行和部分股份制商业银行相媲美，但与其他城商行和部分金融机构相比，资金相对比较充裕。另外在各种业务资格和资质上，北京银行基本上都已经取得，并且几乎全部是以首批成员的身份参与。

　　因此我们在银行间市场给自身的定位是做市场的“中产阶级”，也就是“中坚力量”，充分利用机制的灵活性、业务资质的丰富性、交易的诚信性，积极开展市场交易，参与市场建设。