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    金融危机颠覆了什么?
    2009年03月27日      来源:上海证券报      作者:⊙阿琪
      ⊙阿琪

      

      如果要询问去年爆发的全球金融危机给世界带来了什么?处境不同的人往往有很多种不同回答。如果要归纳出一个共同的答案,那必定是“颠覆”两个字。

      不是么,金融危机颠覆了投资人对“五大国际投行”的顶礼膜拜。“金融地震”中先垮塌的是塔尖。现今的“五大行”要么已经破产,要么已经被国有化,要么低下高贵的头颅接受了援助。金融危机还颠覆了人们对美国“很富裕”的认识。金融危机一爆发,人们才发现,原来号称全球经济霸主的美国是那么的“穷”,上到政府下到百姓原来都是“靠借债过日子的”。金融危机还颠覆了传说中的西方国家自由市场经济的先进性,当危机发生后还是国有化救助手段最管用。

      在国内,金融危机的发生还颠覆了人们之前对富豪们的盲目崇拜和向往。面对富豪们的资产出现天文数字般缩水,间接地体味到了富豪们的痛楚,也对富豪们的艰辛多了一些理解。金融危机的发生还颠覆了耳熟能详的“黄金十年”,使人们少了一些原来的浮躁与狂热,多了一份理性和沉静。有很多投资人进行了反思——今年以来的投资心态发生了截然不同的变化,面对行情的波动变得不急不躁、不恐不慌,与前几年的投资心态相比显得更加沉着了。显然,金融危机的发生对投资人的心态也起到了颠覆作用。金融危机的发生甚至改变了一部分人的价值观。如果在金融危机发生前后作个民意调查,一定会发现,民众对“中国”的认同度出现显著上升。

      在股市方面,“颠覆”现象也无处不在。首先,传统意义上的绩差股颠覆了绩优股;小盘股颠覆了权重股蓝筹股。具体表现在,金融危机是个系统性风险,权重公司受到的影响自然更大;而绩差公司却因金融危机促发并购潮所形成的主题性行情风生水起。曾经被视为企业楷模的花旗银行股价一度跌破1美元。旗帜型的蓝筹公司陷入“毛股”行列更是被颠覆的典型。

      其次,颠覆了A股市场“指数涨才是好行情”的旧行情模式。去年11月份以来,指数的最大涨幅才44%,但除了权重股以外的个股无论业绩好坏,无论出身贫贱,都至少涨了1倍,涨幅达到2倍以上的也比比皆是,从而也颠覆了看指数做行情的市场传统。

      又如,金融危机对投资者进行了一次财富再分配,也产生了一次敛财能力的大检验。不少投资者在金融危机的洗刷下,个人的财富“大户变中户,中户变散户”;有的投资者“从终点回到了起点”,甚至是“从终点回到了负点”。有的投资者在去年下半年含泪斩仓远离股市,至今仍是心有余悸,对股市新行情的来临望而却步,已经认可了因金融危机导致财富缩水的事实。有的投资者则坚忍不拔地“从废墟上重新站了起来”,在过去的5个月时间里已经实现了较大程度上的扭亏。如果行情再回一次6000点,此类投资者必然会成为新的大赢家。

      再则,在过去5个月的结构性牛市行情中,有的投资者面对忽上忽下的行情始终处于患得患失状态,只获取了点蝇头小利。有的投资者根据结构性行情的特点,以轮动出击的方式获取到倍数以上的超额收益。实际上,金融危机的发生也颠覆了A股以往“行情一好大家都赚,行情一弱大家都赔”的市场特点。这意味着金融危机的发生对A股来说是经历了一次成人礼。