⊙张德良
短期将攻击年线
近期上证指数在前期高点2400点附近引而不发，主要原因在于市场对经济复苏预期心存忧虑。确实，在紧接而来的二季度，市场将面临真正复苏考验。从中长期看，从超跌到修复，再到全面复苏是一个十分复杂多变的过程，做好充分的心理准备并不过分。
在二级市场表现上，近期与复苏直接相关的，一是有色金属为代表的资源股；二是房地产板块。我们注意到，有色金属的推动力更多的体现为美元贬值预期下的商品金融属性，与经济复苏带来的实体经济需求上升还是有一定距离的。至于房地产市场，虽然有数据显示，交易量在上升、人气在恢复，不过二级市场的地产股表现，更多的侧重于重组型地产的成长性挖掘，大市值龙头品种表现并没有引领地产板块。金融板块类似。
正是因为大市值群体还没有出现能量消耗式的上涨，因此，在大盘指数震荡盘升至前期高位附近反复拉锯震荡之后，市场是有动力上台阶的。从技术上观察，是突破2400点上试250日年线的位置，目前年线位置位于2505点。从技术上说，250日年线位置也是一个极为敏感位置，目前位于2500点附近。按历史规律，长期调整之后的回升，第一次回试年线，通常会有再一次明显调整。最近较有参考意义的是2005年6月探底998点后的震荡筑底过程——当时先是构筑双底，接着震荡上攻至120日半年线，经过短暂震荡后继续攻击至250日年线，9月20日前后触及年线位置1223点遇阻，随后快速调整，经历大约六十天左右的区域震荡，反复在半年线位置附近构筑平台，最终于2006年1月再度突破年线实现反转。此次上攻会不重演呢？笔者认为，这种可能性还是很大的。一个重要理由就是估值压力与技术调整压力可能出现共振。在实体需求没有得到根本性好转之前，处于相对高估值状态的A股，其稳定性往往很低。当出现较大的技术调整压力的时候，任何不利因素都会被市场所放大。而且调整方式常常表现为快速、剧烈的调整。
因此，短期内指数虽有上攻动力，但随着指数不断创新高，估值压力与市场调整压力也将不断加大。调整信号上，一是沪市单日突然放大至1800-2000亿时；二是持续3-4天处于某一指数区域持续横盘滞涨。换言之，短期市场信心会随着多次震荡后的不断上攻而不断加强，但这种不断加强的信心背后，要注意调整压力的不断积聚。因此在操作策略上，短期重在控制风险，保持资产流通性。
关注创新创投概念
历史经验显示，一轮金融危机之后经济复苏，往往伴随着一轮技术革命。至少从目前情况看，这种趋势是十分明显的，突出代表就是太阳能光伏产业与新能源汽车。另外，酝酿推出的创业板也将会推动这类技术创新概念的持续升温。
先看太阳能光伏发电产业。对太阳能光电建筑应用进行财政补助，推动“屋顶计划”和“光伏幕墙”光伏发电系统的推广。从中长期角度看，这是我国太阳能发电在建筑上应用的重要推动，也将有力推动动光伏行业的发展。据安信证券行业员研究，此次补贴标准为每瓦补贴20元，2009年可以补贴的容量额度大约是150MW；相对于2008年全球5.5GW的安装量是非常小的，并不能马上对光伏行业产生非常大的影响，其意义在于对光伏行业支持的启动。另外，补贴20 元/Wp后，初始投资相当于10元/Wp，电价成本相当于0.81 元/Wp，该电价已经与目前的商业电价和一般工业用电电价持平。
相关太阳能光伏产业上市公司中，产业链最为完整的是天威保变。另外，孚日股份、航天机电、南玻A、特变电工、长城电工、川投能源等属于关联公司。要提醒的是，作为一种成长性概念股，上涨模式与价值型品种有所不同：它们的上涨动力更多的来自于市场人气以及短期资金集中涌入来推动；因此，行情走势往往会比较飘忽，上涨总是快速而坚定，但调整也会比较激烈。目前正处于快速推动之中，伴随股价的大幅飙升，调整压力也是迅速上升。
与太阳能光伏发电概念极为相似的是动力电池，这主要与新能源汽车的大力发展有关。据相关研究，全球40%的石油、中国30%的石油被汽车消耗，25%的二氧化碳排放来自汽车。基于这种背景，全球正掀起汽车动力的新技术革命，预计全球混合动力汽车2007～2012年复合增长率38%，长远看，2020年将有一半是混合动力汽车。在我国也提出相应发展计划，“十一五”期间形成6万辆新能源汽车规模。动力电池有镍氢电池与锂电池两类，前者更为成熟，但后者也优势突出。涉及上市公司包括如西藏矿业、江苏国泰、杉杉股份、科力远 、中信国安 、中炬高新等。作为一项新技术，其产业化过程必然是复杂多变的；作为一个长期性的主题投资，通常伴随着较大的投资风险；在股价出现较大涨幅之后，控制风险同样也十分重要。
另外，年内或会推出的创业板也会直接推动“创投概念”的升温。与创投概念关系较为密切的概念股众多，如鲁信高新、大众公用等最有代表性。
实际上，技术创新的核心投资理念就是高成长，而创业板市场的出现，则会进一步强化市场对成长性投资的关注。从中受益的除相关PE或其他形式的创投公司以外，像证券公司之类的中介机构也是受益者，中信证券等值得关注。事实上，在金融板块中弹性最大的就是证券类股，其次是保险银行。从权重上看，推动指数最大的就是金融板块。从目前市场环境看，金融板块完全有可能成为最后推动指数攻击年线的主力群体，而地产板块则常常与金融板块联动。