国金证券（600109）收益增长属偶然 估值过高
2009年04月01日 来源：上海证券报 作者：（东海证券研究所 陶正傲）
公司2008年的业绩主要来自可供出售金融资产本期出售收益，经纪业务和投行业务等对公司的净利润也有不少贡献。公司2008年的业绩其中有很大比重是一次性的可供出售金融资产的出售所致，这是一次性的收益，所以2008年公司净利比去年增长101.45％，实际上没有重大意义。
按3月30日股价，公司目前的PE为22.6倍，PB为7.9倍，作为强周期性的证券行业来说，从公司2004年至2008年几何平均的净资产回报率16.5％，和近三年的净资产回报率平均28.1％来看，当前的PB估值有些过高，维持对其中性评级。
（东海证券研究所 陶正傲）