供需趋向平衡 库存持续下降

　　从3月数据中，我们看到下游的需求开始复苏，港口和电厂的库存都在持续下降，秦皇岛库存下降22％，电厂的库存天数也从21天降至17天左右，发电量3月上旬实现正增长，钢铁生产也从供应商补库存过渡到生产商补库存。随着4月份小煤矿进一步复产，煤炭的供需将趋向平衡，煤价走势也将真正明朗，而国际煤价持续下跌的趋势将随着油价强劲反弹而结束，从而缓解国内煤价的下行压力。

　　从煤炭股估值看，3、4月将是煤炭市场不利因素释放阶段，此后形势将趋明朗化，建议关注兖州煤业、西山煤电和国阳新能等。