2009年一季度，深成指、上证指数、沪深300指数的涨幅都超过30%，为全球股指中涨幅最大。如果说2008年A股市场的表现要看周边市场的脸色，到了2009年，则是全球股市唯中国A股市场“牛首”是瞻，A股市场特立独行的领袖气质已经展现在人们的面前。

　　分歧止不住大盘上行的步伐

　　近期A股市场各主要指数都创出了年内新高，但在这个过程中，多空分歧越来越大，这种分歧表现在盘面上，就是个股反复换手，容易普涨普跌。行情表现出来的这些特点揭示出资金推动的本质，我们曾对1664点以来资金推动型行情进行过深入的分析，3月份以来的这轮上涨是在金融股大小非减持受限、基金加速发行、美元贬值预期增强以及国内基本面亮点凸显等诸多因素下产生的。

　　如果从微观角度即上市公司层面而言，相信大部分人会得出个股估值基本合理的结论，但从中观即行业乃至宏观经济层面看，越来越多的亮点已经展现出来，这些亮点必将在二季度改变市场的预期。对于预期指数会下跌的人来说，他们认为大盘上涨的基础并不牢固；对于预期大盘会上涨的人来说，则认为未来股市基本面的亮点会夯实行情的基础。我们自3月初以来一直坚持大盘将持续走高的观点，认为2600点—2700点只是3月份的第一目标，二季度至三季度初，上证指数依然有挑战3200点的可能。

　　一季度业绩预期正在转强

　　在各种观点中，大家最担心的是一季度数据给股市带来的风险，对此我们也曾有过担心，二季度指数上行的过程中，的确会受到个股业绩地雷的影响。但从市场整体角度判断，我们提出了更明确的观点：一季度宏观经济数据可能不会好，行业数据喜忧参半。从股市层面看，制造业负面因素较多，但指数权重最大的品种未来带给投资者的信息可能是偏暖的，诸如券商、银行、煤炭、地产等对指数影响较大的板块，一季度可能会展示出较好的业绩。如果仔细观察最近的市场热点演变，大家一定可以看到上述行业板块强势所折射的理由。

　　我们在最新季度策略报告中指出，电力设备、水泥、3G、医药、家电、汽车等受益于政策扶持的行业将给我们带来更多的惊喜，军工、上海本地股这些主题更为鲜明的领域将涌现投资机会。所以，无论是针对一季度的业绩，还是政策刺激的效果，二季度向好的预期会弱化市场悲观的预期，这就构成了资金推动型行情上涨的信心基础。

　　投资的难度逐渐加大

　　我们对二季度行情的预期乐观，但并不认为随意操作就能赚钱，在资金推动型行情中，投资赚钱的难度一定会越来越大。如果将现在的行情与1—2月份的行情相比，明显可看出3月份以来的行情阴阳交替、波动加大，如果操作不当，很容易导致赚了指数不赚钱。

　　所以，在操作策略上应强调“防守反击”的思路。防守有两层意思，一是要逐步兑现盈利，二是选股上要考虑安全的因素，要坚持估值上选低、盘子上选大的基本原则。反击同样有两层含义，第一要积极寻找热点并把握热点轮换的时机；第二要保持较重的仓位，强化选股工作，淡化指数。坚持防守反击的策略，保持冷静和平稳的心态，二季度方能有称心的回报。