⊙晨星（中国） 厉海强

　　2008年成为很多基金投资者伤心的一年，股票型基金和配置型基金的持有人损失严重。近期，随着年报的陆续公布，我们听到一些基金经理的最新声音。

　　对于2008年市场大跌的原因，基金经理们有自己的理解。从2008年中最应该吸取的教训或许是，基金经理在系统性风险的控制上非常有限，一旦市场面临较大的整体下跌风险，投资人需要自己来加以控制，而不是完全把希望放在基金经理身上，尤其是股票型基金的基金经理。

　　基金经理们在年报中，也都表示了对未来走势的一些看法和判断。其中有一致的地方，也有很多分歧。

　　对2009年的市场走势，基金经理的观点相对一致，共同的看法便是，经历了2008年的单边下跌，2009年很可能是结构分化的震荡行情。而较为悲观的看法是：虽然去库存化已经进展到相当程度，但经济的下一波主要趋势将是更为漫长、更为惨烈的过剩产能的消化。在不能指望外需立即大幅回升的情况下，国内经济增长动力的转换势在必行，但如果饮鸩止渴般地再次强力启动政府投资，未来我国的经济发展趋势将呈现更多的波折，短期可能会带来宏观数据的好转，但前景更难以预测。

　　不管基金经理们的看法如何，基金投资人需要对经济中长期走势有一个自己的判断，我们需要承认一个现实，那就是如果中国经济未来的中长期走势不佳，我们的基金投资可能也会收益惨淡，甚至亏损。长期投资的迷梦并不成立，对于股票投资而言，长期本身并不能保证任何投资回报，典型的如在1980年代后期的日本，以及1990年代后期的美国，长期投资的结果可能也只是负回报。股票投资类基金的存在价值，也许就是当普通投资人看好经济的中长期走势时，为他们提供一个分享收益的机会。但仅仅投资于一个企业长期不退出就能保证回报吗？毫无疑问，不能。作为出资人，最终的回报绝大多数还是取决于其眼光、判断和耐心。

　　基金本身，只不过一种投资工具，既可以扮演正面角色，也可以会起到负面作用，最终的使用效果，主要还是取决于使用者本身。