如果正股升势不改，只剩下3个交易日的武钢认购权证就有可能摆脱变为一张废纸的命运，武钢股份借此实现分离债二次融资70亿元的愿望也将成为现实。

　　武钢股份2007年3月发行了75亿元分离交易可转债，每手分离债的认购人同时获得97份认购权证，上述总量为72750万份的认购权证于当年4月17日上市交易。其存续期为2007年4月17日至2009年4月16日，最后交易日为2009年4月9日，次日开始停止交易，行权期为2009年4月10日至4月16日期间的5个交易日。

　　武钢认购权证最新行权价为9.58元，行权比例为1∶1。截至上周五，武钢股份报收于8.63元，武钢认购权证报收于1.297元。由于正股价格低于行权价，武钢认购权证目前处于价外，其内在价值等于零。

　　随着到期日的迫近，武钢认购权证毫无意外地开始了加速下跌之旅。自3月30日以来短短5个交易日里，这只权证价格跌去了44%，其中仅上周五一个交易日的跌幅就达到28%。对时间价值正在飞速流失的武钢认购权证来说，这样的大幅度下跌只是刚开了一个头而已。从理论上讲，这只权证的价格完全有可能跌至接近零，从而成为废纸一张。到武钢认购权证行权期结束之时，只要正股价格还未到行权价之上，武钢股份两年前发行分离债进行二次融资的想法就将成为泡影。

　　但是，武钢股份正股的不断走强或将最终改变这一预期。从3月16日开盘价5.93元起步，武钢股份股价一直保持着小步盘升的态势。与认购权证走势截然相反，上周最后3个交易日，武钢股份正股连拉3个长阳，以接近年内新高的8.63元收盘，最近15个交易日的累计涨幅高达46%。而同期上证指数涨幅不到14%，钢铁板块的整体涨幅还微微落后于大盘。

　　由于目前股价到行权价仅剩下11%的空间，如果本周武钢股份继续保持这种特立独行的二级市场走势，股价站上行权价并非没有可能。而正股价格一旦高于行权价，就意味着武钢认购权证有了行权价值。以行权价9.58元计算，72750万份权证若全部行权，将最多给武钢股份带来近70亿元的募集资金。