升华拜克（600226）被忽视的现代兽农药龙头
2009年04月09日 来源：上海证券报 作者：（东海证券研究所 毛伟 袁舰波）
尽管主营业务快速增长，公司业绩仍低于我们预期，我们分析主要有以下两方面原因：第一，草甘膦价格2008年年内跌幅接近80％；第二，主要由于产品价格下滑，公司共计提了2698万元的存货跌价准备，公司目前已完成对房地产业务的剥离，我们认为这有利于公司专注于农兽药等主营业务，发挥公司竞争优势。
我们认为公司并非传统的化工企业，而是一家以现代农兽药生产为主业，同时又投资动物疫苗业务的多元化企业，因此结合目前市场情况，我们认为23至25倍的估值较为合理，给予公司6个月12.19元的目标价，增持评级。
（东海证券研究所 毛伟 袁舰波）