下游行业转暖 股息率较高

　　近期PMI指数低位反弹是宏观经济回暖的先行指标，此外，煤炭社会库存量连续两个月降低，随着下游变暖，煤炭业的去库存化过程可能要快于预期。煤炭的主要下游行业中，钢铁业的境况受全球金融危机的影响较大，短期难有实质性改善，而电力、建材、化工等行业伴随着经济的复苏正在回暖，需求回暖为煤炭业的景气提供了有力支撑。全球流动性的过剩，使通胀预期增强，预计大宗商品价格逐步筑底。

　　目前煤炭板块整体估值偏低，而作为上游资源型行业，煤炭股业绩稳定性较好，同时具有较高的股息率，安全边际较高，可关注国阳新能、兰花科创、西山煤电和兖州煤业等。