1995年4月，上证指数从681点回调时，针对“524点的反弹已经结束”的观点，笔者写了一片文章，标题是《与大多数人站在一起》。文章以4条主要的移动平均线——9周、18周、36周、72周为依据，指出这4条均线的位置都在600点到680点之间，因此这一区间既是短期的市场平均成本区，也是长期的平均成本区。当多空出现严重分歧，行情上下皆有可能时，作为理性投资者，理应与绝大多数人站在同一条战线上。尤其当指数位于市场平均成本区之下时，作为市场的主力机构更应如此，这既是我们的责任，也是我们的机会。文章发表后引来了一些争议。一位老兄发表了一篇针锋相对的文章，提出应该和谁站在一起，他的观点是应该与先行的机构站在一起，而不应与后行机构以及散户们站在一起，既然先行的机构赚了钱走了，那就没有必要再在这个市场中耗下去。后来的行情大家都知道，大盘调整到547点后出现了一波大幅飙升。

　　时隔10多年后，相同的一幕再次出现。几周前，也就是上证指数从2400点下跌，失守2200点后，笔者去参加一个聚会，会上来了几个私募操盘手，估计在这波行情中赚到了钱，因此表现得很牛，席间谈到行情，一位雷人发表了一个很雷的观点，说这轮反弹结束了，因为“市场上最优秀的人已经赚到钱了”。“这个市场上只能少数人赚钱，既然少数人已经赚到钱了，行情就不可能再有了，市场绝对不可能去解放大多数人的。基金只是被动建仓，不是主动建仓的，所以不会有做行情的积极性。”这番高论差点把笔者晕倒。

　　每一轮行情都会有几波主力轮番进场，这是市场铁律。先进的主力赚了钱走了，后进的主力又来了，绝不存在是跟先进主力走，还是跟后进主力走的问题，关键是买卖双方的力量总体上是谁大。而决定买卖力量对比的一个很重要的因素就是市场的平均成本。如果市场大幅度地高于平均成本，买卖的天平就容易倾向卖方；反之则更容易倾向于买方。至于基金，虽然在本轮反弹中属于后知后觉者，但我们曾经讲过，基金一旦醒悟过来，其投资行为就会具有很强的持续性、稳定性和组织纪律性。

　　市场的平均成本可以从两个方面观察。

　　一个是均线。这是最简便的方法。在这一点上，我们可注意3条均线。第一条是72月移动平均线，这是市场的超长期平均成本线，目前位于2207点。指数低于这个点位，意味着以平均数来说，过去6年投资者并没赚到钱。第二条是36月移动平均线，目前位于3076点。36月前，正是上证指数突破1500点（从998点算起，涨幅达50%），场外投资者开始大举进场买股的时候。低于这个点位，意味着从2006年开始入市的新股民都处于亏损状态。第三条是18月均线，从6124点开始调整，迄今正好是18个月，18个月的平均成本在2998点。所有重要的均线位置均有利于买方，而不利于卖方。

　　一个是区间换手。成交量最大的区域不是头部区，这是笔者一再强调的观点。不仅如此，从本质上说，凡是巨量换手的区域，我们都可以把它看作是一个价值中枢。比如，2005年的998行情，一路上都没有像样的换手区间，直到2007年1、2月份的2500点到3000点之间，才真正出现了一次有意义的换手。2个月内沪市成交金额就超过2.9万亿元，超过当时沪市的总流通市值。笔者当时曾评价这一换手说，这是一次最有意义的换手，这一换手意味着2750点已经成为本轮牛市的价值中枢，根据对称波动原理，行情的高点可预期为4500点左右。

　　本次回升同样出现了一个有意义的换手区间，那就是2000点到2400点之间。2、3月份，大盘在这一区间反复震荡，累计所堆积的成交金额为5.22万亿元（沪市），超过本周五上海股市5万亿元的流通市值。因此，2200点到2400点（加权值为2254点）已经成为当前市场的主要成本区与价值中枢，这一点应该是毫无疑问的了。无独有偶的是，这一点位正好与72月均线位置重叠，也正好与2001年的2245点重叠，2240点是市场价值中枢已可确认无疑。

　　当2240点成为市场的价值中枢，接下来的问题都变得简单。就像我们几周前计算过的：2245×2-1664=2826点，这是以算术值计算的一个目标。还有一个以相对幅度计算的目标：2245×2245÷1664=3028点。两者的平均数为2927点。这一目标指向去年7月奥运行情高点，也符合波浪理论的一般指南。

　　大级别行情有一条普遍规律，那就是“顶在顶上”。在已经过去的那轮熊市中，市场出现过几个反弹之顶。最近的一个2330点，这个顶已被踩在脚下。再上去一个顶，就是去年7月的2953点了。如果顶在顶上的规律在本轮行情中同样有效，我们就可期待2953点以上的位置。