海南椰岛（600238）：有加速向年线进发的趋势

　　杭州 鲁先生：我持有6000股海南椰岛（600238），成本12.80元，感觉该股总体上涨幅不大，远不如许多个股，是否要考虑换股操作？

　　解套方案：海南椰岛（600238）属于饮料酒类板块，在目前的行情中属于防御类品种，但其基本面也有可圈可点之处。公司主营保健酒行业，椰岛鹿龟酒、海王酒等酒类产品具有较好的市场口碑和市场占有率。另有其他系列酒也有较好的市场潜力。公司通过发行公司债券和定向增发，投资建设保健酒异地扩产和技改项目，将较大幅度提业绩水平。公司还积极介入生物乙醇燃料行业，具有一定的新型替代能源概念，目前还较为低调，不为市场所重视。值得注意的是，公司2008年报因白糖贸易等一些不确定因素造成大幅度亏损计提，使公司业绩出现较大亏损。这是目前该股走势相对偏弱的原因，但如果该因素得到较好化解，也为公司今后业绩重新亮丽埋下伏笔。

　　技术走势上，该股走势虽然涨幅不大，但却较为稳健。主力资金运作非常耐心，经常逆势操作，通过上拉下压，有逐步低吸筹码的迹象。目前在年线下方股价逐步抬高，并有加速向年线进发的趋势。目前大盘进入震荡期，盲目换股追涨其他强势股已不适宜，坚守防御类品种是比较好的选择。因此建议鲁先生可以继续持有，等待该股进一步拓展上行空间。

　　（陈文）

　　华东数控(002248)：业绩高增长 可波段操作

　　扬州 王女士：我原先持有的华东数控(002248)，成本16.93元，新近又在23元附近增持了不少，现在是否可以继续持有？

　　解套方案：今年公司高铁博格板磨床的订单十分旺盛，但从下游产能以及铁路建设情况来看今年交货就将达到峰值，预计该产品2010年起每年的订单降幅都在50%以上。受其影响，今年公司龙门机床(包括博格板磨床)的收入将很可能超过3.5亿元，增幅超过150%。而2010年虽然行业的复苏以及产能的释放将使得其他龙门机床的收入有所增长，但公司龙门机床的收入仍将下降近20%左右。

　　今年其他数控机床及普通机床将继续下降。从目前的产量来看，今年我国普通机床的降幅不会超过25%，而数控机床的产量降幅也是个位数的。我们认为，公司龙门机床等高端产品的增长与市场情况不一定相符，但其他产品应该与行业表现相差不大：预计公司除龙门机床外的数控机床产品收入降幅小于10%;普通机床的收入降幅在25%左右(公司目前普通机床订单同比比下降30%)。

　　2011年后各新项目顺利投产将促使公司业绩再度起飞。公司正处于从中低档机床向高档机床转变的关键时期，未来两年新项目将陆续投产期，预计各项目的顺利投产将完成公司定位的转变，届时公司收入将超过10个亿，业绩也会在2010年稍做调整之后再度起飞。

　　向上游铸锻件的延伸对综合毛利率的影响要远大于收入。并表后公司在铸锻件产品上的收入虽然会有所增长，但幅度不大，远小于其对公司其他产品的毛利率提升的影响。

　　增发对股价的影响有限，给予增持-A的投资评级。如果不考虑增发的摊薄作用，我们预计公司未来三年每股盈利分别为0.82元、0.78元和1.20元。按2009年30倍动态市盈率计算，公司合理股价在25元左右，给予增持-A的投资评级。增发对股价的影响较小，预计近一年内公司的股价可能大部分时间都在19-25元之间波动，建议投资者在此区间波段操作，明年中期如果公司项目进展符合预期，则建议投资者可以开始长期持有一年以上，如果市场估值水平不变，届时股价将随业绩一同翻倍。

　　（华泰证券 董柏明）