2009年03月31日
基金管理人：长城基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2009年04月20日
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009年04月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2009年01月01日起至03月31日止。
§2 基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80％，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的25％。本报告期本基金的投资运作符合法律法规和基金合同的相关规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。本报告期运作过程中曾出现投资组合指标被动偏离规定标准的情况，本基金管理人在规定的合理期限内进行了调整，有效地保护了基金持有人利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会。
公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为平衡型基金，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2009年一季度，沪深两地市场出现了较大力度的一波上涨行情，季度涨幅达到30%。
本基金在这个阶段的表现不尽如人意，在同业排名中处于相当落后的位置，在此，我们向持有人表示最诚挚的歉意，因为我们没有能够给你们带来更好的回报。
一季度中本基金表现不佳，主要存在以下几个方面的原因：
首先，本基金是以极度保守、防御的姿态告别2008年并进入2009年。我们的谨慎使我们在2008年的市场暴跌中几乎最大限度地减少了基金资产的损失，但一进入2009年，同样的持仓结构就尽显被动，无论是我们的低仓位还是防御、保守型的股票选择都不能适应快速转变之后的市场风格。
其次，对于市场如此强劲的上涨，我们没有能够迅速理解并采取行动，这是我们的判断错误。在我们去年四季度的报告中，我们曾经谈论到这个问题——“展望2009年，我们认为国内股票市场的状态会发生较大的变化，由2008年的单边下跌转为震荡、盘整，这中间，可能蕴含着基金获取绝对回报的空间。因此，2009年的策略将从2008年的“自上而下”转变为“自下而上”，通过个股的选择来获取相对于市场的超额收益。对于2009年的一季度，我们的判断仍然相对保守，虽然目前市场静态的整体估值水平已经进入合理甚至偏低的位置，但我们认为实体经济的下滑最显著的影响将在2008年四季度、2009年一季度体现，这将成为短期内压制市场走向的重要因素”。可以看出，我们对市场的变化、实体经济的困难、2009年的策略都有比较符合实际的认识和判断，但遗憾的是我们对于政府如此快、如此狠的经济刺激政策以及此下市场的反应理解不够，这直接导致了我们没有做好应对市场大幅上涨的准备。
第三，我们固守的理念和风格不能适应一季度甚至是当前的市场状况。本基金相当程度上秉承“自下而上”方式进行个股选择的价值型投资理念，我们认为价值低估股票的价值回归或者公司成长带来的股价上涨是投资回报的主要来源。而一季度的市场主要以没有业绩支撑的主题投资为主旋律，小市值、高换手以及概念、故事等等都成为股价上涨的驱动因素，面对这样的状况我们虽然已经非常激进地放宽选股的标准并将我们的股票持仓提高到前所未有的64.7%的水平，但我们仍然力不从心、难以跟上市场的步伐。
2009年二、三季度，这样的趋势尽管可能还会延续，但我们坚持认为没有实体经济支撑、没有业绩支撑而单纯依靠注入流动性和信心的市场繁荣终将破灭，或许我们还要等待相当一段时间，但我们努力要做到的就是在不知道终点的煎熬中仍然要坚持自己的原则，特别是当我们坚信它是正确的的时候。最可怕的事情就是当我们最终向市场投降，买入那些我们现在看不上眼的、认为是没有业绩支撑的故事驱动的股票时，行情戛然而止，泡沫再次破灭。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
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5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、中国证监会批准长城久恒平衡型证券投资基金设立的文件
2、《长城久恒平衡型证券投资基金基金合同》
3、《长城久恒平衡型证券投资基金托管协议》
4、法律意见书
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、基金托管人业务资格批件、营业执照
7、中国证监会规定的其他文件
7.2 存放地点
广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层
7.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。
咨询电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
| 基金简称 | 长城久恒平衡混合 |
| 交易代码 | 200001（前端）/201001（后端） |
| 基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 基金合同生效日 | 2003年10月31日 |
| 报告期末基金份额总额 | 292,634,792.28份 |
| 投资目标 | 本着安全性、流动性原则，控制投资风险，谋求基金资产长期稳定增长。 |
| 投资策略 | 本基金以资产配置作为控制风险、获得超额收益的核心手段，通过资产的动态配置、股票资产的风格调整以及证券选择三个层次进行投资管理。 |
| 业绩比较基准 | 70%×中信综指+30%×中信国债指数。 |
| 风险收益特征 | 本基金的风险水平力求控制在市场风险的50%-60%左右。 |
| 基金管理人 | 长城基金管理有限公司 |
| 基金托管人 | 中国建设银行股份有限公司 |
| 主要财务指标 | 报告期(2009年01月01日-2009年03月31日) |
| 1.本期已实现收益 | -10,156,282.38 |
| 2.本期利润 | 40,512,373.34 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1367 |
| 4.期末基金资产净值 | 363,267,504.79 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.241 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | 12.31% | 1.29% | 27.93% | 1.65% | -15.62% | -0.36% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 李硕 | 本基金基金经理兼任长城双动力股票型证券投资基金经理 | 2007年11月13日 | - | 12年 | 西北工业大学工学学士、重庆大学工学硕士。曾就职光大证券研究所和大鹏证券研究所任研究员，2001年10月进入长城基金管理有限公司，曾任“久富证券投资基金”及“长城久恒平衡型证券投资基金”基金经理助理、基金管理部研究员、“长城久富核心成长股票型证券投资基金”基金经理。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（％） |
| 1 | 权益投资 | 235,042,325.91 | 62.62 |
| 其中：股票 | 235,042,325.91 | 62.62 | |
| 2 | 固定收益投资 | 103,540,670.00 | 27.59 |
| 其中：债券 | 103,540,670.00 | 27.59 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 33,933,190.05 | 9.04 |
| 6 | 其他资产 | 2,814,932.61 | 0.75 |
| 7 | 合计 | 375,331,118.57 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | - | - |
| C | 制造业 | 137,314,938.20 | 37.80 |
| C0 | 食品、饮料 | 39,975,900.00 | 11.00 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | - | - |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 12,420,000.00 | 3.42 |
| C5 | 电子 | - | - |
| C6 | 金属、非金属 | 13,003,108.00 | 3.58 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 29,929,400.00 | 8.24 |
| C8 | 医药、生物制品 | 41,986,530.20 | 11.56 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 15,487,000.00 | 4.26 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | 15,723,000.00 | 4.33 |
| H | 批发和零售贸易 | 3,790,000.00 | 1.04 |
| I | 金融、保险业 | 46,944,387.71 | 12.92 |
| J | 房地产业 | 15,783,000.00 | 4.34 |
| K | 社会服务业 | - | - |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 235,042,325.91 | 64.70 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 002038 | 双鹭药业 | 698,094 | 23,246,530.20 | 6.40 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 1,300,000 | 20,709,000.00 | 5.70 |
| 3 | 600557 | 康缘药业 | 1,000,000 | 18,740,000.00 | 5.16 |
| 4 | 000568 | 泸州老窖 | 600,000 | 12,888,000.00 | 3.55 |
| 5 | 600543 | 莫高股份 | 630,000 | 12,429,900.00 | 3.42 |
| 6 | 600202 | 哈空调 | 710,000 | 11,991,900.00 | 3.30 |
| 7 | 600519 | 贵州茅台 | 100,000 | 11,474,000.00 | 3.16 |
| 8 | 600030 | 中信证券 | 437,793 | 11,150,587.71 | 3.07 |
| 9 | 600585 | 海螺水泥 | 307,600 | 10,790,608.00 | 2.97 |
| 10 | 600000 | 浦发银行 | 400,000 | 8,768,000.00 | 2.41 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | 98,509,670.00 | 27.12 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 5,031,000.00 | 1.38 |
| 其中：政策性金融债 | 5,031,000.00 | 1.38 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 可转债 | - | - |
| 7 | 其他 | - | - |
| 8 | 合计 | 103,540,670.00 | 28.50 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 010112 | 21国债⑿ | 559,000 | 57,649,670.00 | 15.87 |
| 2 | 010004 | 20国债（4） | 400,000 | 40,860,000.00 | 11.25 |
| 3 | 050207 | 05国开07 | 50,000 | 5,031,000.00 | 1.38 |
| 5.8.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。 |
| 5.8.2 基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 390,741.00 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 2,362,947.66 |
| 5 | 应收申购款 | 61,243.95 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 2,814,932.61 |
| 报告期期初基金份额总额 | 299,646,783.75 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 5,153,192.35 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 12,165,183.82 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 292,634,792.28 |