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⊙本报记者 卢晓平
目前，保险资金运用余额已达3.2万亿元。来自保监会的最新信息显示，一季度保险资金采取了积极姿态，参与市场反弹，增加了股票投资占比，减少了基金投资。资金运用收益433亿元，同比增长125亿元，增长40.55%。股票（股权）基金投资上升近14%。
昨日，中国保监会主席吴定富在“一季度保险监管工作会议和保险监管工作情况通报会”上，对防范保险资金运用风险进行了总结。他认为经过努力，一季度保险资产管理运行稳健、风险可控。吴定富同时对防范风险提出了具体指导：加强窗口指导，及时提示风险，引导保险机构调整资产配置，防范定价风险、错配风险、利率风险和利差损风险；积极调整政策，发布基础设施债券计划设立规则及投资政策，增加地方政府债券、无担保企业债券和香港市场债券，增加股票投资主体，支持符合条件和有能力的中小保险公司直接投资股票；加强投资管理和风险管理能力建设；发布股票投资能力和信用风险管理能力标准，支持符合标准的保险机构先行先试。
按年初既定方针办
中金公司研究员周光用稳健和理性，总结了一季度保险投资特征。
从披露的信息看出，保险资金一季度的投资风格，既不像市场所热炒的大幅度追加股票投资，减少其他投资比例，也不像去年下半年采取谨慎保守战术大幅度削减股权类投资，防御性留守收益。
数据显示，保险资金投资股票呈现逐月增加态势。今年1月份，保险机构累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，累计净买入股票21.29亿元，仓位明显增加。这种状态一直延续到一季度，使得保险投资各项占比分别是：银行存款为30.99%、债券为52.63%、股票（股权）为8.97%、基金为5%、基础设施投资为1.8%。
其实，今年保险资金运用方略早在年初规划中可见端倪。
国寿董事长杨超在业绩发布会上表示，近期仍以固定收益类投资为主，并密切关注国内新投资渠道。不过，由于资金出路需要，今年不一定会调低在股票上的投资份额，因为目前仓位已很低。
一句“碎步慢跑，落袋为安”成为太保投资总监杨文斌对今年投资策略的概括。他表示，太保会根据市场波动情况，灵活把握加仓机会，今年太保权益类占比应该会比去年高。
由此看来，在理性稳定的同时，积极参与股票投资，进行波段操作，稳健不乏灵活，成为保险资金一季度乃至全年的战略战术。
不在乎仓位高低，赚钱就好。数据显示，一季度保险资金平均收益率1.4%，同比上升0.23个百分点。按照纯理论计算，全年有望实现5.6%的投资收益，远远超过去年不到2%的收益率。
新渠道效益近期尚难见效
一季度基础设施投资占比虽在增加，但仅为1.8%。因此，少量基础设施投入短时间内难以提升险资业绩。
4月7日，保监会正式出台拓宽保险公司基础设施债权投资和增加保险机构债券投资品种的文件，允许寿险公司将不超过上季末总资产的6%投资于基础设施债权计划，投资无担保债券的比例则被设定为上季末总资产的15%。
中金公司周光的研究报告预计，关于未上市公司股权投资和房地产投资的相关细则也将在年内陆续出台，而这些政策将产生中长期利好。
对利率走势判断发生明显改变
“保险资金卖出债券，改变了此前仍将降息的预期。一旦利率回升，再反手做多也来得及”，一位不愿意透露姓名的专家私下表示。一季度，保险资金投资债券16989.9亿元，比年初减少3.9%，占比为52.63%。
周光研究报告分析，当降息周期接近尾声，实体经济出现好转和再通胀的预期已经开始反映于债券价格中，债券收益率很可能已经触底。
另外，一季度保险资金还减持了基金。专家认为，保险资金卖基金买股票，是符合保险公司投资策略的。毕竟，基金属于被动投资。
至于保险资金为何大量增加银行存款，专家分析此为无奈之举。在目前宏观经济尚未全面复苏之际，谨慎的保险资金不会用大量的资金在二级市场博弈。