贵州茅台(600519)靓丽业绩源于盈余释放
2009年04月23日 来源:上海证券报 作者:(安信证券 李铁)
公司2009年一季度营业收入为25.12亿元,同比增长26%,归属上市公司股东的净利润12.17亿元,实现每股收益1.29 元,同比增长38.71%。我们同时注意到,公司的预收账款从年初的29.36亿元降至18.43亿元,相当于40%的净利润源自公司的盈余管理。
根据公司一季度经营状况,考虑到目前经济形势对于高端白酒消费的影响,调整公司的盈利预测,2009年、2010年和2011年的EPS分别为4.71元、5.77元和6.77元,12个月的目标价定为145元。随着经济和市场的回暖,贵州茅台这一具有中国最高的品牌号召力、未来业绩增长明确的著名白酒企业已凸显出投资价值,维持买入-A的投资评级。
(安信证券 李铁)