随着中国平安昨晚披露季报，保险股2009年第一季成绩单全部出炉。由于权益类仓位比例等投资策略的差异，拉开了保险三巨头一季度净资产增速的差距。

　　保险三巨头一季报披露的数据显示，今年1至3月，中国人寿、中国太保、中国平安分别实现净利润：53.87 亿元、2亿元、16.35亿元，除中国人寿同比增长55.1%之外，其余两家分别同比下滑88.88%、66.4%。保险三巨头今年一季末每股净资产均出现增长，较2008年末分别增长8.14％、4%、5.1%。

　　三巨头今年一季末净资产均有正增长表现，主要得益于整个权益类市场在今年一季度的反弹。分析人士称，中国太保在今年一季度的净资产增速会低于中国人寿与中国平安的主要原因，还是由于在2008 年年末中国太保的整个权益类投资占整个投资资产的比重是最低的。从三巨头2008年年报披露的数据来看，截至去年末，中国人寿、中国太保和中国平安投资资产中权益资产比重分别为：7.98%、4.7%、7.8%。

　　保险三巨头今年一季报没有披露权益投资比例以及十大重仓股，因而目前难以判断各自重仓股仓位变化。不过，有分析人士认为，在今年一季度，三巨头可能都对权益类资产有一定的加仓行为，预计三巨头加仓后的权益类资产占比在7％－8％左右，中国平安的仓位可能相对偏高。

　　由于中国人寿从去年下半年开始储备大量浮盈，而中国平安和中国太保去年底仍分别累计浮亏41.2 亿元和26.7亿元，因此，中国平安和中国太保今年一季度还处于消化浮亏过程中。有分析师预计，中国人寿的权益类投资成本大概在1800点左右，而中国平安和中国太保的权益类投资成本在2500点附近，因而后两家减值的压力持续时间将比中国人寿更长。

　　由于投资收益率归于平淡，费用压力便成了影响保险股业绩的一大主因。今年一季度，保险三巨头费用支出直线上升，中国人寿、中国太保、中国平安在手续费、佣金支出这项费用上同比增长分别达到：8.4%、31.4%、41.1%。除保险业务增长这个原因导致费用上升外，寿险结构优化即产品结构调整也是主因之一，尤以中国太保付出的“代价”最为明显。由于中国太保持续加大期缴产品的推进，导致佣金支出大幅增加，从一定程度上影响其一季报净利润同比大幅下滑。