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4月份主要宏观数据将在5月11日至13日陆续发布。我们的分析预测显示，与3月份相比，虽然M1和M2可能继续反弹，但新增信贷余额的大幅下降可能抵消其上升的影响，由此使得4月份其他数据将整体呈现出两类物价数据同时齐向下的情况。这意味着，增长前景的悲观和物价的继续下滑，将全面波段利多中长债。
——PMI指数可能较3月回落，但仍保持在50以上。PMI“4月走高效应”难重现。随着“节后补货”效应减弱，4月生产量及新订单量的增幅将有所放缓，由于分项指数新订单量与生产量占PMI的比重分别为30%和25%，我们预计4月制造业PMI可能小幅下降，但仍有望维持在50以上。
——工业增加值增速预计7.4％～8.4%，中值7.9%，较3月份下降0.4个百分点。3月工业在1、2月基础上强劲反弹可能与“年后补货”效应显著关联，节后库存偏低，而3月由于补库存的需求，使得采购增多形成市场回暖，带动了部分产能释放。在这一因素消失后，4月份工业生产面临的形势可能再度严峻。从作为工业生产情况重要指示变量的用电量数据来看（用电量与工业增加值变化高度一致），在去年12月份一度出现好转后，3月中旬以后同比增速再度出现下滑趋势，且各旬日均统调口径全国发电量同比降幅还微弱放大。我们预计工业增加值增速下降。
——PPI同比预计落入-5.7％~-6.7%区间内，中值为-6.2%，较上月下降0.2个百分点；CPI同比预计落入-1.6%~-1.1%区间内，中值为-1.4%，较上月下降0.2个百分点。我们认为，3月CGPI价格上涨并不意味着价格下降压力阶段性减弱：首先，今年1月CGPI环比降幅已有所缩小，但2月又重新大幅下跌，在今年国内产能释放压力仍较大、外部需求尚难提振、国际市场通缩压力巨大的情况下，国内价格稳定上涨的可能性较小。其次，CGPI环比与同期CPI非食品环比增速大致走势一致，但不存在CGPI对非食品环比较明显的领先性。
——新增信贷4月份预计大幅回落至3000~6000亿元，中值4500亿元。历史情况表明，4月新增信贷通常并不高，大部分年份只占全年信贷量的10%以下。这意味着，4月份的新增信贷量总体上将相对第一季度各月余额明显下降。截至4月24日媒体透露的情况显示，主要金融机构前两旬新增信贷量尚为负值。但是，考虑到2、3两月都出现了最后一旬信贷增加超过前两旬1-2倍乃至更高水平的情况，特别是近期将再度下达1000亿中央投资，其他宏观调控对此前信贷做出了“总体利大于弊”的正面评价，4月份后10天依然可能出现信贷再度突然增加的情况。由此我们预计，4月信贷可能大幅回落至3000～6000亿元，中值4500亿元。
——M2月增量将出现回落，但增速将继续上升，预计25.1%~26.3%，仍处于高增长区间。M2月增量与贷款月增量呈显著正相关关系，且M2增量大于信贷增量。由于4月信贷增量可能回落，我们预计，本月M2增量较上月增量也将明显回落，但增速将继续上升，落入25.1%~26.3%的高增长区间。
——M1同比增速可能继续上升至17.6%~19.6%。今年4月M1增量可能会与正常年份有所不同，因为从3月份的情况来看，由于信贷强劲扩张，扩张性项目的正式开工，3月M1已出现强劲反弹。随着企业生产进入实质生产阶段，企业活期存款可能将继续回升，但回升的幅度可能较上月大幅减少。
——出口同比增速预计下滑至-25.5％~-20.1%；进口同比增速预计落在-27.6％~-22.7%；贸易顺差可能较3月收窄，落在145～180亿美元区间内，中值为163亿美元。
——FDI方面，4月增量小于3月增量，外商直接投资预计降至65~85亿美元。
——4月份社会消费品零售增速可能与3月持平，预计同比增速在14.0％~15.0%，中值为14.5%。
——4月份固定资产投资增速预计较3月小幅上升，仍维持28.3%~29.3%的高增速，中值28.8%。我们估计，4月东部地区投资仍能维持与3月持平的增速甚至可能略有上升，若西部与中部增速仍维持较高，则4月投资可能会在3月基本小幅上升。