一轮反弹历时数月之后，终于迎来了一次像样的调整，投资者感觉不适应。不适应，是因为大家已经适应了上涨。这轮反弹基本上是以题材票的轮番上涨为特征。期间有过调整，但大多是个股行情边上涨，指数边调整，上涨与调整同步进行，两不耽误。两天以上的指数回调都少有，盘中更少有股票跌停的现象，但涨停的股票却是习惯成自然，这样的小日子过久了，对目前这次震荡式下跌，投资者大多反应剧烈。

　　投资者的恐惧主要来自盘中股票大面积下跌，但以中联通、中石油为代表的大盘蓝筹股以及大盘银行股抗跌，托住了指数，也掩盖了这次大盘下跌的真实程度。

　　一个值得注意的现象是，最近四个交易日，沪深两市成交分别为1747亿、1674亿、1574亿、昨天是1399亿。随着大盘调整持续，成交量不断递减。在这次大盘调整的前两周，沪深两市成交日均为2500亿。这能说机构资金大规模出逃？或仅仅说明2500点的上方巨大的成交量已套牢，对后市大盘上行构成强大压力？大盘调整时间将延长？

　　从技术上看，似有道理。但我认为这次调整主要还是对前期题材股涨幅过大的一次修正，一次消化。以基金为代表的机构投资者并非这次大幅调整的推动者，但不能排除机构借助蓝筹股的杠杆力，借势打压股指，以达到化解风险、平抑股价的目的。如果看远一些，每一轮政策推动的行情，容易成为最大赢家的往往是以基金为代表的机构投资者。

　　眼下的股市如同眼下的经济，充满了不确定性。最近突然蹦出个“猪流感”，搞得人心惶惶，也增大了大盘调整的变数，导致这几天医药股借题发挥，不跌反涨。

　　我认为，中国经济走上复苏之路是大势所趋。政策利好推动下的反弹行情不会因这次大盘调整而结束。调整在继续，但持续缩量，不妨将之理解为市场正在酝酿新一波反弹行情。是否如此或仅仅是我个人的一厢情愿？一家之言，仅供参考。

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