西部证券：

　　CPI的变化因素可以分为翘尾因素和新涨价因素，这两者共同决定了CPI的变化。从CPI的权重结构可以看出，食品占到34%，这决定了食品价格变化对CPI走势影响重大。翘尾因素在2009年将呈现逐步回升态势，这有助于CPI的缓慢回升。同时在国家宏观调控下新涨价因素伴随着经济缓慢复苏亦将缓慢回升，所以CPI在2009年将缓慢回升

　　PPI结构中70%为生产资料，其中能源和原材料占权重很大。由于能源和原材料市场是高度国际化的，能源和原材料价格很大程度上是由整个国际市场来决定的。也就是说，PPI走势受国际经济环境影响更大，我国PPI虽然会表现出一定的独立性，但我国PPI的见底回升还要一段时间。

　　从产业链角度考虑，CPI处在消费端，PPI处在生产端，PPI对CPI的传导属于上游对下游企业的传导，属于成本支持下的传导。对这一问题的分析要结合市场结构情况，在目前买方市场情况下，PPI对CPI的传导受到诸多因素的阻碍而不顺畅，CPI将领先于PPI见底回升

　　综合以上，基于我国CPI将缓慢回升、PPI将滞后于CPI见底回升、CPI-PPI的空间将趋于扩大，我国企业盈利空间在未来将呈现扩大趋势。