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　　嘉宾

　　何闺湘 好买基金研究中心研究员

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　　■互动实录

　　现金分红与红利再投资的各自优势

　　游客60060问：刚分过红的基金能买吗？买基金应该在分红前买还是分红后买，有讲究吗？

　　何闺湘：分红其实就是把基金资产变为现金资产，投资者既然要增加基金资产，减少现金比例，就应该分红后买，当然分红前买也可以，只要将分红方式改成红利再投资即可。

　　游客57476问：很多股票型基金分红是因为不看好后市所以锁定收益吗？

　　何闺湘：开放式股票型基金中，2007年131只开放式股票型基金中有95只分红，2008年162只基金中有38只分红。关于基金的分红，市场常会有些认识误区，如认为分红可以扩大基金规模，分红越多的基金业绩就越好等等。事实上，对开放式基金而言，基金的分红与规模、业绩并无必然联系。所以，投资者无需刻意追求基金分红，而更应重视基金本身业绩表现以及相关市场因素。

　　游客56421问：现金分红和选择红利再投资各自的优势有哪些？

　　何闺湘：现金分红：实现阶段性投资目标，获得收益。分红再投资：相当于免费申购了增加的份额，有利于长期投资，降低成本。

　　游客56421问：对于普通基民来说，选择现金分红是不是更好？

　　何闺湘：具体还是需要根据每位投资者的需求不同而选择不同的方式。在不看好后市，以及自己的风险承受能力和市场的风险度不匹配，以及需要用钱，或者已经达成阶段性投资目标的情况下可以选择现金分红，落袋为安；而选择红利再投资，应该是在投资者选择长期投资，看好后市，意图增加基金投资的情况下做出的选择。

　　游客55804问：基金分红对基金本身有何影响？对基民来说有何意义？

　　何闺湘：分红是基金对已实现利润进行分配，分配的方式可以是红利再投资，也可以是现金分红。投资者若全部采用红利再投资的方式，在没有新投资者申购该基金的情况下，基金规模并不会发生任何变化，增加的仅仅是基金份额。若投资者全部采用现金赎回的方式，并且也没有新投资者申购，基金份额虽然不变，而规模反而减少了。

　　分红新政的规定

　　游客55382问：管理层对基金分红有什么明确的规定吗？

　　何闺湘：为了规范基金的分红行为，保护投资者的合法权益，证监会日前发布了专门针对基金分红的《证券投资基金收益分配条款的审核指引》，对基金分红的条件、基础、时间等重要内容作出更细致和准确的规定。《指引》明确“基金可分配利润”、“基金收益分配基准日”等关键要素和概念，定义了“基金收益分配后基金份额净值不能低于面值”的具体规则，并首次规定了收益分配的时间期限，即红利发放日距离收益分配基准日(即可供分配利润计算截止日)的时间应不超过十五个工作日。并取消了老基金契约中规定的“基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配”等容易产生歧义和争议的条款和内容。

　　游客55804问：封基分红是怎么一回事？近期封基分红的特别多？是不是每年都要分红？有何条件？

　　何闺湘：年报公布完毕，已有多只基金公布分红预案，此次公布分红预案的基金，分红额都超过可供分配基金利润的90%，我们取最低值计算基金分红额后，发现分红后折价率处于低位，虽然基金分红金额超越测算金额的可能性大，但考虑到今年可供分配的利润有限，从分红后基金的折价率来看，现阶段二级市场价格已经充分消化封闭式基金分红预期。

　　目前点位如何投基

　　游客55804问：感觉现在市场下行的风险非常大，是不是该赎回股票型基金规避风险？或者是将股票型基金转换成债券型基金？

　　何闺湘：建议您可适当调整仓位比重，如已经达到阶段投资目标可考虑赎回。

　　游客60510问：现在的点位还能买基金吗？很多基金今年已经涨了很多。如果买，买什么样的基金比较好？

　　何闺湘：作为投资者，现在可以适当配置基金，当然要注意选择主动管理能力强、操作灵活的产品，投资者可继续关注博时主题、华夏行业精选、兴业社会责任、富兰克林国海深化价值、富国天瑞、华安宏利等基金。

　　游客60290问：现在新发的基金，看得眼花缭乱，且各类基金都大打概念牌，如何在这些基金中选到比较好的基金呢？

　　何闺湘：关注基金管理人，基金管理人具较好的历史基金管理业绩，基金管理人整体团队稳定，整体投研能力较强，这样的基金值得关注。

　　游客57476问：二季度市场会创新低吗？您是怎么看的？

　　何闺湘：进入4月份以来，包括基金公司在内的部分机构投资者已有向防御性策略转向的迹象，好买的数据分析显示诸如华夏、华宝兴业等基金公司在整体上或已进行了减仓。在行业配置上，好买的调查显示，有不少基金今后一段时间可能会转到受益于宏观经济向好而估值较低的行业，因为在本轮上涨中，这些行业明显滞胀。好买认为，在股指层面上二季度的市场机会应小于一季度，因此建议近期投资者在活跃的市场中保持必要的谨慎。

　　游客57417问：震荡市是立足于基金持有还是波段操作？波段操作是不是该投指数型基金？

　　何闺湘：震荡市对于短期交易型投资者可考虑波段操作，而立足长期资产配置的投资者可选择适合的产品持有，如市场整体呈上升趋势，指数基金是波段操作的一种选择。

　　定投的三个特征

　　游客60290问：目前业内比较好的基金经理有哪些？除王亚伟外。他们目前掌管的基金是哪些？

　　何闺湘：金鹰基金管理有限公司的龙苏云，国泰基金管理有限公司的余荣权。

　　游客57976问：长期定投指数基金能够战胜银行定期存款利率和通胀吗？有一种说法是定投了10年的利润被2008年一年的熊市打败了。

　　何闺湘：基金定投的三个特征是：长期、规律性、小额投资，很多投资者认为作了基金定投，就可以对抗市场的涨涨跌跌，省心省力地获得投资收益。事实是否如此呢，好买对基金定投进行了专门的实证数量化分析，初步结论如下：一、不同基金品种的定投收益特征完全不同；二、偏股型基金定投，如果投资者能对大的经济周期做一个较为准确的择时，则能优化投资收益；三、债券型基金定投，是风险承受能力较低的投资者用以强制储蓄的好品种。

　　游客57976问：海外市场刚觉得有起色，又来了一波猪流感。看来QDII今年一年是不能投了，对此您是怎么看的？

　　何闺湘：全球股市在经历了2008年的系统性大跌后，当前估值已经非常便宜，同时QDII基金所投资的海外市场与A股市场的关联性较弱，建议投资者从长期配置的角度出发，可适当配置部分QDII基金以分享海外市场收益，并分散内地市场的单一风险。当然，尽管美国、香港的市场估值长期来看已经非常低，猪流感又来侵袭，短期内市场反复的可能在所难免，因此短期QDII基金的收益也会随之波动。因此投资者配置QDII基金时不必拘泥于一时的涨跌，而应该注重长期的收益机会以及QDII基金分散A股市场单一系统性风险的功能。

　　（本报记者 徐婧婧整理）