上周五，美股在能源股带动下继续上扬，道指、标普涨幅皆为0.54％，纳指小涨0.11％，三大股指的周涨幅随之扩大到1.69％、1.30％、1.47％。纵观全球股市，其他主要股指也纷纷上扬，如英、法、德、意上周涨幅都在2％上下；澳洲和我国的台湾、香港周涨幅也接近2％；而日、韩则分别涨3.1％、1.1％。

　　与美元表现相反，期市上周呈现整体上扬态势，如CRB指数涨幅逾1.3％，纽约棉花和芝加哥黄豆、小麦、玉米涨幅达到或超过5％，对经济十分敏感的美原油连、美精铜连也由绿翻红并大涨3.2％，但黄金上周却下跌了2.8％。尤其值得注意的是，美元指数（黄金相同）已出现破位迹象，以美元计价的期货品种有望进一步走强，粮棉类品种近期更可能会形成突破上行之势，就是说，期市与股市竞风流的局面或许会愈演愈烈。

　　就美股运行而言，以下几点需留意：一是道指、标普在近8周里有7周上涨，纳指更是连涨八周，4月涨幅分别为7.35％、9.39％、12.35％，而近期最大涨幅则超过28％、33％、38％，且日线指标多有背离迹象，短线反复仍不可避免；二是三大股指高低点虽不断抬高，但两条线的速度却略有差异，如标普高、低点连线为周升14.2点和15.7点，若无力上试高点连线即918点，低点连线即858点便会面临严峻的考验；三是道指、标普近四周的周波幅均值持续缩减，目前已处于21个月来的最低水平，波幅扩大可能越来越大，而借助CDP来看，股指突破8400点和900点的希望仍较为渺茫；四是自2007年10月见顶以来，美股反弹从未超过9周，本周能否创新高以及随后的走向，也就更加引人注目。此外，美国商务部报告称，3月工厂订单数字跌幅超预期，工厂出货量连续第八个月下滑，经济衰退的严重性由此可见一斑。而银行压力试验结果又由原定5月4日推迟到7日公布，银行股的表现因此就有很大变数。市场整体走向的不确定性随之也进一步增加。

　　沪深两市上周稍作下探后震荡回升，周涨幅分别为1.2％、2.0％，且5周均线仍构成支撑，表明中期弹升格局并未改变。值得注意的是，量能分布发生了较重大的变化，如持续缩量时间达到4天，日均成交额不足1680亿或骤减两成多，而大盘上周较短的实体则位于中心值之上，说明市场尚处于不太稳定的状态，且5月在历年中都属于易变的时期。换言之，近日缩量或曰“减灶”有助于股指再创新高，但短线反复却难以避免。特别是在美股进入敏感时段后，期市品种一旦大面积上破，美股乃至全球股市的震荡可能也将进一步加大。