⊙西部证券 张炜玲
经济减速放缓，改善程度有待观察
随着经济减速的放缓，其对股市的压力正在逐渐减轻，但对改善的速度不能过于乐观。统计数据显示，2008年上市公司净利润较2007年同比下降14%，而一季报净利润环比大幅增长450%，这与经济刺激政策拉动有密切联系。同时，4月份制造业采购经理指数（PMI）为53.5%，已连续五月回升，显示我国经济回升步入稳健通道，进一步加强了市场对经济复苏的良好预期。然而笔者认为，一季度业绩环比大增主要是缘于去年四季度超低的基数，而且政策刺激的负面因素将导致经济运行结构的不均衡，表现为“宏观热、微观冷”和“投资热、消费冷”的局面，短期内恐怕无法快速解决。
短线面临压力，延续反弹仍需补量
由于大盘从年初反弹至今，场内主力资金筹码获利不少，因此大盘进入2500点上方，主力资金对后市的态度显得尤为重要。这些资金是继续向上推进，还是获利了结、落袋为安，将对股指走势构成较大影响。尤其是约占A股市值20%的基金，它们的动向对大盘影响更为显著。这是因为前期游资主导的是题材股，而基金重仓的是权重股如金融、钢铁、能源等在本轮反弹中相对滞涨。如果以基金为代表的机构继续有较强的做多意愿，则大盘仍具备一定的上涨潜力。数据显示，截至4月30日，248只开放式偏股型基金平均仓位80.57%，基金仓位仍维持较高的水平。这对于A股市场来说，现在基金可投资于股市的弹药已经有限，要维持行情的进一步延续，将更多取决于新成立的基金及其他机构投资者。
而从技术上看，沪综指上周重新收复年线，并站在多条短、中期均线上方，周一的一根长阳更是气势如虹，但从周K线来看，股指即将面临60周线2576点（即前期高点一带）所形成强大反压。从长期均线组合来看，沪综指半年线不断上移和跌势放缓的年线逐渐靠拢，将对股指的下跌形成更有效的支撑作用。假设2576点压力不能有效突破的话，则股指将面临二次探底的可能，即重新回到年线附近寻底，以酝酿进一步的上攻动力。
强者能否恒强，对行情发展至关重要
在后期热点方面，一些强周期性行业或者是领先复苏的行业，比如煤炭、有色等资源类股表现极为关键。煤炭股的一季报业绩继续向好以及发电高峰的逐渐临近，投资者可继续关注资金在该板块的流向情况。有色股虽然一季度整体业绩不佳，但随着2009年以铜为代表的基本金属价格的企稳和反弹，有色板块的业绩低谷也已逐渐过去。只要这几大板块能保持相对强势，则市场仍将保持强势震荡上行。但如果市场热点转向防御性行业如消费、零售、医药等板块，则市场将进入震荡调整期。
总之，从技术面压力、市场情绪和后续资金的延续性来看，短期内出现回调的概率较大；但从中线的角度看，笔者仍谨慎看好5月行情。操作上应以控制仓位、持股为主，避免追涨杀跌。稳健的投资者可以中线关注银行、地产以及受益于政府投资的基建板块；而风险承受度较高的投资者可以逢低关注能源、有色、上海本地股等主流热点，其在资金推动行情中将有反复活跃的机会。