行情总是在犹豫中展开，等到大多数人都看清楚时，行情差不多就成鸡肋了，在此过程中的多空分歧如武林中的门派之争般水火不相容。上证指数重新站上2500点之后，多空分歧会更加尖锐，高手之间几乎是见招拆招：名家之言如龚方雄博士：“A股处牛市初期。”对撼谢国忠博士的“反弹是现金粉碎机。”境内机构如国泰君安首席经济学家李迅雷谓：“估值见顶，反弹结束。”中金公司资本市场部董事总经理梁红则称：“A股牛市图景非常清楚。”境外投行如摩根士丹利秉承一贯看空的风格：“A股后续上涨乏力。”一贯谨慎的高盛却针锋相对：“目前投资中国股票的理由更加充分。”

　　其实无论是牛市还是熊市，投资者始终面对着多空分歧，彼得林奇在其投资经历中也曾饱受类似分歧的困扰，以至于他作为专业人士得出的经验反而是更推崇业余投资者的视角，即通过旁观者的视角如“鸡尾酒会”理论来总结投资情绪，以此来树立大局观。借用《潜伏》中余则成的一句经典台词：“你活过来了，你知道为什么吗？其实你面前有一条通向未来的路，值得你活下去，一个小小的余则成，他只是路边的送行者，你看着他，他看着你，就过去了。”对待多空分歧，何尝不是如此？

　　现阶段多空分歧的焦点集中于经济复苏和股市估值的判断，但货币政策从紧的2008年上半年，通胀数据却居高不下，而在货币政策宽松的现在，通胀数据却从正数变成了负数。

　　数据是抽象的符号概念，往往是有滞后性的，无论是经济还是估值，都不能机械地对待，而需要动态的判断，这就是投资需逆向思维的原因。2009年的A股投资策略相对而言其实是最容易把握的，因为具备典型的“黑天鹅”式反弹特征，快速下跌势必会带来迅猛反弹，2009年的投资机遇很大程度上是受惠于2008年熊市巨大的跌幅，而2010年之后股市即便继续上涨，也未必能如此容易地把握。

　　先从股指运行趋势分析，“黑天鹅”式的反弹其实就是上次牛市能量逐步释放的过程，在20世纪90年代初，首轮牛市上证指数1558点峰值潮汐能量的释放就是一个过程，自1993年至1999年的6年时间内，该点位始终是A股的珠峰。股权分置改革可谓A股第二个里程碑式的新阶段，牛市峰值6124点在很长时间内是无法逾越的，但1664点的位置恰似385点或者333点的谷底区域，关键在于2010年会否重燃通胀？如果通胀不再产生，本轮“黑天鹅”式的反弹将是“V”形走势，若届时通胀重燃，本轮“黑天鹅”式的反弹或许会是“W”形走势。如同潮汐能量的释放，股市大起大落之后，必然是大幅反弹，这个规律股市与自然界不谋而合。

　　再仔细观测通胀数据、经济增长率和上市公司业绩三者之间的关系，投资者能够清晰地发现皆具有“黑天鹅”式的反弹规律，2007年至2008年上半年，三者都是同步攀升，2008年下半年则都是同步下滑，而股市的反映提前了9个月。如今“黑天鹅”式的反弹可能会表现出同样的规律，股市将提前9个月反映经济基本面，今年经济复苏和上市公司业绩将呈现出逐季攀升的态势，但经济和股市是“V”形还是“W”形走势则取决于2010年的通胀数据。

　　一味地看多或看空就类似赌大小的概率，股市虽然具有某些赌博的特征，但绝不是赌场。股市实质上是一个经济工具，用于决定物品和货币之间的交换价值。参与股市的投资者正是就此展开博弈，通过概率和策略来应对各种情形下可能出现的结果，关键是切忌形成多空的思维定势，而应适时形成自己独立的投资判断。通缩因素导致上市公司业绩骤降，而走出通缩的过程就是上市公司业绩回升的过程，“通胀无牛市”和“通缩是投资好伙伴”都是久经磨砺的投资经验。从“鸡尾酒会”理论判断投资情绪，人们还饱受熊市后遗症困扰的阶段是上涨的第二阶段，股市城头时常变幻多空大王旗不足为奇，人们再度追星“基金经理”或“股神”故事频现却是股市见顶的明确信号。在A股市场不断上台阶整理的过程中，投资策略需不断转变。例如，从1664点崛起的阶段，指数型投资策略和主动配置中小市值题材股的成功概率较高，但在股指重返2500点盘整的新阶段，则适宜挖掘业绩可能随通胀大幅反弹的蓝筹股，能源、电力、航运、地产、金融等行业都是值得挖掘的领域，但切记规避大股东或高管频繁减持的股票。

　　再回顾一开始提及的多空分歧现象，2008年上半年A股多空分歧也曾尖锐，但其时2500点似乎是难以企及的谷底区域。现在同样是2500点，人们却已早早地患上了恐高症，3000点似乎是难以逾越的高峰，这不禁令人欷嘘不已。投资始终应秉承逆向思维，毕竟“黑天鹅”式的反弹机遇不是常有的，随着蓝筹股和周边股市的双双企稳，A股重返去年2566点至2952点区间的概率正在提高。