流感影响有限 旺季提升客流量

　　今年一季度航空公司毛利率环比明显回升，其中以国航和上航最显著，已接近2007年二季度水平，而各航空公司实现盈利的主要原因是成本大幅下降及民航基金返还，其中国航和上航的成本降幅均超过收入降幅，显示对非燃油成本的控制力度较强。

　　从需求看，4月份开始，航空公司进入旺季，需求逐月回升，由于去年同期基数逐步走低，导致4至10月份的需求数字同比大幅回升，预计将逐步恢复到20％以上的高增长。从票价看，机票定价机制改革给航空公司带来精细化管理的空间，未来在不影响实际需求的情况下，票价将有实质性提升，投资者可重点关注中国国航、南方航空等。