4月29日晚，美国公布了一季度的经济数据，从各项数据的表现及其与市场对其的对比看，可谓喜忧参半。今年一季度GDP同比增长-6.1%，为近20年来的第二低点，最低点为上个季度的-6.3%。此前，市场预期一季度的GDP同比增长率为-4.7%，实际数据表示的衰退程度远远高于预期。以上两点，说明美国不但仍深陷衰退，而且情况比人们想象中的还要差，可能目前还不是经济的低点。另一些数据则带来正面的消息：美国一季度消费支出同比增加了2.2%，超过了此前市场预期的0.9%，一季度核心物价指数同比上升了1.5%，意味着不但物价回升，减少了通缩发生的可能，另一方面支出增加比例超过物价上涨比例，也显示了实际消费需求的提高，从美国过往的经济模式看，消费对经济有十分明显的带动作用。美国一季度商业库存下降了37.9%，破了跌幅纪录。商业库存的下降，为未来GDP的增长提供了空间，“去库存化”的结束，也一定程度打开了价格水平上行的通道。美国其他一些新公布的数据也给市场带来了正面的消息。世界大型企业联合会4月28日公布了美国4月份消费者信心指数，较3月份的26.9大幅上升12.3，也远远高于市场预期，对美国经济前景有较强的信心提振作用。

　　经济形势转好苗头出现，通胀预期上升，对债券市场都具有不利影响，而美国一再膨胀的国债融资规模，也使国债走势蒙上一层阴影。美国财政部宣布在下周季度标售活动中标售710亿美元的长期国债，又创发行历史纪录，另外财政部还决定将30年国债的发行频率从一年8次提高到一年12次。经济回暖信号出现与国债发行量继续增加，给美国国债收益率曲线带来了更大的上移压力。特别是国债收益率曲线中长端近期上移较多，美联储直接购买国债带来的收益率下降的效果逐渐被蚕食。

　　在过去的半个月里，美国国债收益率曲线短端基本不动，中长端上移，5-10年期国债收益率上升了约15个基点，30年国债收益率上升约25个基点，符合上述分析的结果。从目前看，收益率的变化量基本上实现了对经济数据和国债发行规模扩张的反应，而且中长期债券在未来中短期走强的可能性不大。