海西汽车业关注本地产业集群

　　福建汽车产业在国内地位不突出，年产10万辆左右，形成了闽中、闽南、闽西北三大产业群。闽中以东南汽车为龙头主要以轿车为主；闽南以金龙汽车为龙头，以客车为主；闽西北以新龙马为主导，以载货车为主。

　　2004年以来，福建省委、省政府提出了建设海峡西岸经济区的战略构想，把建设“海峡西岸汽车制造业基地”摆在了重要的位置。随着海西建设的不断推进，以东南汽车、金龙汽车为产业龙头的局面将进一步加强，产业聚集效应更加明显。

　　海西建设加快对于出口影响不大，更多影响在于物流和客运的增加对客车和货车的需求。作为客车龙头的金龙汽车（600686）将会受益于海西建设。新龙马汽车作为货车区域生产商，也将受益于海西建设。

　　海西经济区的建设将会带来零部件产业的快速增长。所生产的零部件不止满足国内需求，还将供应全球市场。我们认为零部件企业投资机会更多，可以关注已经上市的相关上市公司。

　　2008年台湾产汽车总销量约18万辆，产能利用率只有28%，行业获利空间十分有限。在面临内需市场饱和与严峻的成本压力下，寻求外销及产业外移已成为企业的首选之路。台湾汽车零部件优势在于汽车模具的开发与制作，而在汽车玻璃行业基本没有优势企业，难以对大陆汽车玻璃业形成影响；而且由于台湾汽车市场容量很小，也难以影响大陆的汽车玻璃行业，其影响效果基本可以忽略不计。

　　重点关注公司：

　　金龙汽车（600686）：国内客车行业占有率第一，闽南地区汽车产业龙头，受益于海西建设。预测公司2009、2010、2011年EPS分别为0.37元、0.49元、0.59元。

　　福耀玻璃（600660）：国内最大的汽车玻璃厂商，是全球资源再分配的最大受益者。预测2009、2010、2011年EPS分别为0.29元、0.49元、0.61元。

　　龙溪股份（600592）：国内关节轴承龙头企业，业绩一直比较稳定。主要投资机会来自于国内外的合资合作。预测公司2009、2010、2011年EPS分别为0.37元、0.41元、0.53元。

　　（兴业证券）

　　海西零售业

　　区域内连锁超市将获发展机会

　　海西零售行业的发展概况：2008年福建省社会零售总额为3828亿元，总量在全国各省（直辖市）内排名第十三位。从人均社会零售总额来看，福建省一直大幅高于全国平均水平，近几年高出全国平均约30％。从业态竞争格局来看，与全国平均水平相比，福建省专业店及专卖店业态发展较好，而百货、便利店、超市等业态市场份额均明显低于全国平均水平。

　　海西经济区建设对零售行业的影响：从需求角度来看，随着海西经济区的建设，大陆和台湾的经贸交流、民间往来的增加，福建省的台胞入境人数将进一步攀升，人流增加和消费意愿的增强，将为福建零售市场注入巨大购买力。此外，在中央政府的扶持下，海西经济区有望成为继珠三角、长三角、环渤海地区之后又一新的经济增长极，福建本地消费能力与市场规模也将大幅提升。从供给角度来看，台资零售商业企业可能成为福建零售市场有力的新竞争者，这将加剧福建省内零售行业的竞争。同时，海西经济区建设将加快现有福建省内零售企业的扩张步伐，有利于对物流效率要求较高的超市行业的纵深发展。

　　海西零售行业投资策略：海西经济区的建设对福建省整体经济实力的提升意义重大，零售行业也将受益，可围绕两个主线来寻找相关投资机会：

　　（1）商圈资源优势突出，市场控制力高的百货企业，将从福建总体经济发展与消费提升级中最大程度地受益。

　　（2）受益于交通网络建设及物流效率提升，区域内连锁经营的超市将获得一定发展机会。此外，区域经济的一体化也为连锁扩张提供了良好的市场空间。

　　重点关注公司：

　　东百集团：预计公司2009－2011年的EPS分别为0.46元、0.60元、0.74元，三年复合增长率约为21％。公司在福建百货业资源优势突出，市场控制力强。

　　新华都：预计公司2009－2011年的EPS分别为0.67元、0.93元、1.19元。海西经济区的建设将为公司发展提供良好的外部环境。（兴业证券）

　　海西钢铁业

　　分享区域经济成长的快乐

　　2007年，福建省政府出台《海西经济区建设纲要》，提出加快基础设施和先进制造业建设，推动产业升级，同时全方位发展商贸与金融。首先以基础设施建设为先导，今后4年，福建高速公路平均年投资300亿元以上，建成“两纵四横”主干线；港口年投资近100亿元，2012年将形成3个亿吨大港；此外还将完成“两纵三横”的铁路网络建设和以福州、厦门国际机场为主，干、支线机场相结合的空港布局。

　　2005年，福建省与交通部计划在“十一五”期间投资1200多亿元，建设规模化、大型化、集装箱化、信息化程度较高的海峡西岸港口群，完善“三纵四横”高速公路网，加快建设“八纵九横”省级干线公路网和农村路网工程。国家开发银行也提出“十一五”期间在福建投放1200亿元人民币贷款，全面参与海峡西岸经济区九大支撑体系建设计划，积极发展与钢铁行业密切相关的汽车工业、船舶工业、工程机械制造业等战略产业。此外，福建省以山地丘陵为主的地形，造成基础建设中所建桥、涵洞多，故工程所耗用的钢材量极大，将提供更大的钢铁需求。

　　福建长期处于海防前线，基础设施投入严重不足。近年来，福建省加大水力、交通、电力、城市环保等基础设施薄弱领域的投资力度。早在2004年，福建省制定“海峡西岸经济区”建设计划并将其作为经济建设的长期目标，提出建设“适度超前、功能完善、协调配套、高效可靠”的基础设施目标，预计基础设施建设将带动钢铁等大宗商品需求，将为钢铁企业提供成长空间。

　　整体来看，在基础建设相对落后的前提下，福建经济将呈现高速增长势头，尤其是海西经济区规划将使其面临更多机遇，也为钢铁企业提供更多更大市场需求。（兴业证券）