上市公司一季报业绩环比数据的精彩让市场看到了信心，整体业绩4倍多的环比增长既源自于政府的经济刺激政策，同时也得益于上市公司经营毛利率的上升。

　　一季报统计数据显示，扣除金融类公司后，1592家上市公司2009年一季度的经营毛利率为20.44%，同比上升约3.08个百分点，与2008年第四季度相比，环比上升约19个百分点，实现“双升”。与毛利率“双升”相对应的是，上市公司今年一季度费用控制得当，样本公司今年前3月三费合计2032.54亿元，较2008年一季度同比增长5%，但较2008年第四季度的2596.73亿元环比大幅下降21.73%。其中，销售费用环比下降15.80%、管理费用环比下降24.87%，财务费用下降幅度最大，环比下降25.16%。

　　分析人士表示，一季度毛利率回升有多种原因，一是由于国家一系列经济刺激计划带动了需求，一定程度上缓解了去年四季度产品滞销、价格骤降的“窘境”。二是生产资料价格下降导致众多产品成本压力减小，盈利能力增强。数据显示，今年1至3月，工业品出厂价格同比下降4.6%，其中原材料、燃料、动力购进价格同比下降7.1%。

　　从行业来看，毛利率环比升幅最大的五个行业包括化工、公用事业、交通运输、食品饮料、黑色金属。以交通运输中的航空板块为例，虽然整个板块受到全球经济衰退的影响比较严重，一季度业绩整体上同比下跌比率仍然居于高位，但该板块2009年一季度毛利率环比明显回升，中国国航和*ST上航最为显著。分析显示，各航空公司毛利率提升且实现盈利的主要原因是成本大幅下降及民航基金返还。

　　化工行业也是毛利率提升较快、盈利能力回升较为明显的行业。据统计，化工行业今年一季度毛利率超过24%，同比上升12.45个百分点；与去年第四季度相比，环比回升了13.44个百分点。 据分析，这主要是因为今年化工企业的高价存货正在逐步消化，因此生产成本较去年出现明显下降。同时，一季度随着下游需求转暖，大部分化工产品价格有一定反弹，企业整体盈利能力出现提升。比如，中国石油在原油价格大跌，以及原油产量、原油加工量下降的情况下，公司营业毛利率仍达到39.06%，同比提升了3.3 个百分点。中国石化炼油毛利也合理回归，公司一季度综合毛利率达到27.2%，同比提高16.5个百分点。

　　业内人士认为，去年下半年受金融危机影响，上市公司产品需求不旺，价格大幅降低，因此拖累了公司盈利能力。今年以来，随着国家拉动内需政策的逐步推进，不少上市公司的产品“量价齐升”，带来毛利率的回调和盈利能力的增强。如果这种局面能稳步维持的话，上市公司上半年业绩应值得期待。