⊙信达证券 马佳颖
反弹格局仍将延续
不过对热点的把握离不开对行情的总体判断，毕竟在市场陷入调整阶段后可以参与的机会减少，而风险却是急速放大的。从目前影响市场走势的几个因素看，大家比较关注的流动性充裕格局，短期内还没有逆转的迹象。虽然4月份信贷投放规模势必减少，大概在6000亿左右，但是日前管理层推出的降低部分固定资产投资项目资本金比例的政策，可以看作是对宽松资金政策的另一种表现形式。而上半年大小非减持的压力都不是特别大，IPO、创业板短时间内推出的可能较小，资金供求平衡在现阶段不会改变。这是资金推动行情持续的一个最基本前提。
从政策层面看，其最直接的作用有两个。一是为市场营造宽松的政策环境，恢复投资者信心。特别是在一系列刺激政策出台后，一季度我国经济指标有了较为明显的改善。里昂证券公布的4月份采购经理人指数首次超过50%。由于里昂证券关注的是以沿海中小企业为主，该指标的上涨使得投资者对经济全面复苏的信心更加强烈。政策红利的第二个直接作用就是为市场提供了源源不断的热点活跃的题材，比如产业振兴规划的推出对相关行业的刺激，区域经济政策的落实带来的短期投资机会等等。
政策和资金两个直接因素都还保持健康状态，这也决定了市场的反弹格局仍将延续。而且比较重要的一点是，目前场内投资者风险意识颇高，大家普遍关注宏观经济的前景、关注市场估值、关注题材股的泡沫，在一个保持警惕的市场中，股指下跌的空间实际上是比较有限的。
题材股继续唱主角
我们不去预测此轮反弹股指的目标位是2800点还是3000点，我们更关注的是，在当前风险和机遇并存的市场环境中，应该采取何种投资策略。反弹一路走来，市场的热点经过数次切换，但始终万变不离其宗，即题材股领涨大盘。那么现阶段，这一特征发生了变化吗？
笔者的观点是，短期内蓝筹股无法取代题材股完成热点的风格转换。主要原因在于：蓝筹股是价值投资的代表，蓝筹股的上涨最终要落脚到业绩增长，但是很明显目前并不具备这样的条件。虽然一季度上市公司业绩环比出现大幅上涨，但现实是亏损的公司数量是明显增多的。此外，近日公布的4月发电量数据继续下滑；下周将要公布的PPI、CPI可能仍为负值；欧元区3月PPI数据下降幅度创22年来的新低；这两天美国将公布压力测试结果和重要的消费数据。这些都提示投资者，在对经济复苏的信心爆棚的时候还应该保持一份冷静。由此，笔者认为，蓝筹股的上涨缺乏扎实的宏观经济增长基础，形成趋势性持续上涨的难度较大。也就是说，震荡市中的机会主要来源于题材股。昨日新能源和上海本地股表现异常突出，对此投资者应给予密切关注。
上海本地股有望成新龙头
新能源是本轮反弹持续活跃的一个板块。对新能源行业的理解应从战略的高度来认识。但是该板块目前面临的一个最直接的问题就是，一季度业绩。新能源公司，特别是太阳能公司，一季度业绩普遍出现亏损。上周全球资本市场中新能源股票价格持续下跌。这一概念品种在A股市场却被继续强势推高，短线风险较大。
相比较而言，上海本地股则有可能成为下一个持续活跃的热点，甚至新龙头。该板块兼具多种题材，如“两个中心”、世博概念、迪斯尼概念和资产整合概念等。特别是整合概念在上海本地股中将有望得到集中体现：一方面上海本地股中央企数量众多，达70余家，涉及的整合金额巨大；另一方面，上海作为我国资本市场的发源地，其资本运作经验丰富，在整合浪潮中有望成为领航者。
在目前的市场格局中，只要热点能保持持续活跃，市场的反弹格局就有望延续下去。投资者应密切关注上海本地股动向。