中金公司：

　　美国一季度实际GDP预估值年化环比下降6.1%，低于我们的预期。然而扣除库存变化后，最终消费仅下降3.4％，与我们预期的下降3.5％非常接近。私人消费在连续两个季度萎缩之后恢复增长，拉动一季度GDP增长达1.5个百分点，净出口亦对GDP数据有较大正贡献，达2个百分点，而大幅萎缩的私人投资却显著拖累一季度经济表现。一季度的大幅去库存化使得企业库存量显著减少，虽然这导致一季度经济萎缩，却将对未来产出起到正面作用。前瞻地看，奥巴马退税计划中的退税款项已开始发放到居民手中，部分抵消了就业市场持续恶化、资产价格下降以及居民储蓄率不断上升对消费带来的负面影响。此外，美联储的数量型放松货币政策虽然引发了市场对经济将于短期内出现再通胀的预期，但我们认为，在产出缺口和单位劳动成本影响下，通胀压力可能在明年下半年才会出现。我们基本维持此前美国经济今明两年低增长、低通胀的判断：2009年二季度萎缩2%，三、四季度经济分别增长0%和1.5%，全年萎缩2.9%，2010年GDP增长1.4%。