在中国股民眼里，牛市还是熊市要比股票市场的涨跌更为重要。只要说是牛市，哪怕跌个50%、60%也没问题，否则就跟你急。反过来，只要说是熊市，即便踏空50%、60%，甚至100%都会心安理得。在这样的市场氛围中，会诞生出许多强词夺理的说法。当年上证指数从1558点下跌，跌破了千点后，一位学者依然不同意这是熊市，说只要386点不破，这市场就永远是牛市。道理当然很对，386点是上轮调整的最低点，只要行情启动的低点不破，我们就可以把它看作正常回档。问题是，等跌破了386点再承认是熊市，又有什么现实意义？2005年的998行情也是如此，不超过2245点就是熊市反弹，一度成为坚定看空的理由。与此相仿的是，等超过2245点再确认这是牛市，意义也已不大。
牛市还是熊市，实际上并没有统一标准，不同的市场，都可以根据自己的历史数据，来建立一个相对模糊的评判指标。比如在美国股市中，约定俗成的牛市标准是：涨幅超过25%，或上涨时间超过1年；而约定俗成的熊市标准是：跌幅超过25%，或下跌时间超过1年。因此，在美国人的书籍和文章中，我们常常可看到一些奇怪的说法：明明是一波熊市反弹，在他们嘴里，却成了一轮牛市；明明是一次牛市回档，在他们嘴里，又成了熊市。还有“1日熊市”、“3日牛市”等等，不一而足。
如按这样的标准，从1994年到2008年的14年间，中国股市至少已有13波牛市和14波熊市，最短的一波牛市发生在1994年10月7日，当日上证指数从546点涨到759点，涨幅高达39%！想起来真够复杂。因此，对中国股市，我们不用美国佬的那套标准。中国股市的牛市标准应该是：指数涨幅超过50%——除了1995年的5·18行情外，所有熊市反弹的最大幅度均未超过50%；个股涨幅大于等于同期大盘涨幅的比例超过38%——从1994年以来的4轮牛市中，个股涨幅超过同期大盘涨幅的比例分别是40%、39%、52%、56%。
从上述角度说，目前全球股市大多已进入了牛市：中国A股，从去年10月以来，两市加权平均涨幅已达73%，涨幅超过同期大盘的个股比例高达90%，创出历史新高的个股超过100家；美国道琼斯指数涨幅已达31.6%，标普500指数涨幅已达38%，纳斯达克指数涨幅40%；日经225指数涨幅33.6%；香港恒生指数涨幅52.7%……全球股市大多已越过牛熊分界线，媒体上之所以还在以反弹论之，更多情况下只是出于一种习惯。毕竟我们已习惯了把创历史新高的行情称为牛市，其他的一律以反弹论之。
从走势层面看，近2周的股市也是牛市心态毕露。无论是2100点还是2400点，2次回调历时均在2周以上，幅度分别在13%和15%，而2579点的回调历时仅4个交易日，幅度仅为8%。尤其是4月29日和5月4日的2条长阳，成交量和上涨幅度之比创下近2个月来的最低值。股价朝阻力最小方向走，仅就这2条阳线来看，市场依然是下跌阻力大于上升阻力。
不过在这强势中间我们依然可看到一些不足之处。
首先，大盘仍延续了4月以来的一贯作风，那就是：低位上涨，气势非凡；一旦创出新高，马上就表现出它的犹豫和迟疑，人们对行情能否进一步顺畅地向上发展还心存疑虑，市场的主动性买盘基本丧失抑或是迟迟不肯露面。
在这种情况下市场所表现的下跌阻力大于上涨阻力，往往同两个因素有关。一个是心理因素：长期的下跌会强化人们的看跌心理，使人们的心头笼罩上一层熊市阴影，使看跌成为一种心理定势；而长时间的上涨则会强化人们的看涨心理，使人们沉浸在牛市光环中，使看涨成为一种心理定势。一个是成本因素：通过不断的上涨换手和来回拉锯，市场的平均成本普遍提高，抛起来不再像原来那样出手就是，而是吞吞吐吐，迟迟疑疑，只有到一个相对高点，才会有较大的抛盘出现。本周大盘基本上就属这种情况。
其次是由政策引起热点效应持续的时间开始变短。本次行情开始以来，政策面上的利好持续不断，而且每一个利好出来都可使相关收益板块连续涨上几天。而本周的海西经济区在板块整体上仅仅维持了一天上涨，第2天大部分股票就开始回落。虽然从常理看，这一热点效应还不至于如此短命，但走势的持续性开始变弱。
上述两种情况通常容易出现在一波行情的后期，对此我们要有足够的心理准备。
从指数来看，深综指已经到位，这基本上已没问题，继续上涨可作为超涨看待。消耗性的超涨隐藏着潜在弱势。沪综指尚未涨到其应有的理论目标位，因此，本周一些超大蓝筹股开始蠢蠢欲动。但在目前的市场背景下，超大型股票实质上并无法构成大盘持续上涨的动力。一来市场的资金量与胆量还不足以支持这类股票的持续上涨；二来在宏观经济尚未进入佳境前，这种GDP公司能否有持续良好表现值得怀疑。
其实目前我们最需关注的是创新高的个股是否会大幅减少。本周在大盘上涨的同时，收盘价创历史新高的个股依然多达35家，虽然比前段时间略有减少，但市场挑战新高的欲望依然旺盛。在这种情况下，大盘行情再延续2周左右似乎尚无问题。