目前市场存在明显结构性泡沫

　　股价的变化等于盈利的变化加估值的变化，最低点1664.93 点计算，上证指数已经反弹58%，对此分解，其中估值变化贡献了94%，业绩变化贡献了-36%。也就是说，市场的本轮反弹完全是由估值推动。目前的点位相当于2007 年4300点附近，市场的结构性泡沫明显，但是蓝筹股估值相对较低。由于经济的调整还没有结束、基本面的恢复低于预期，大多数个股40 倍以上的估值水平得不到支撑，未来一段时间这部分股票的风险大于收益。流动性过剩的格局短期内难以改变，由于当前大盘蓝筹股的估值仍然较低、具备一定的投资价值，充裕流动性还会对指数提供支撑。看好以银行为主的蓝筹股，包括地产、煤炭、石化板块。