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　　谢敏坚 兴业证券深圳营业部市场部经理、高级投资顾问

　　杨贵宾 富国天时基金经理、富国首席策略分析师

　　嘉宾

　　■互动实录

　　震荡市投基策略

　　游客86443问：现在的点位安全点来说是不是该投资低风险基金？债基今年如何？

　　杨贵宾：从控制风险的角度，当然可以考虑投资点债基，比如富国正在发行的优化增强债券基金。但如果宏观经济继续向好，纯利率产品例如国债、金融债等的投资机会将减少。但企业的经营环境改善了，信用债券的违约风险降低，其信用利差将会缩小，由于目前信用利差普遍还在比较高的水平，因此对信用债券的投资将会取得超额收益；同时，由于经济向好，信心的恢复会在股票市场上得到体现，与股票市场有关的债券产品例如可转换债券也会受益；但如果今后经济的复苏出现反复，国债、金融债又会出现投资机会。所以说今年的债券市场机会是结构性和阶段性的。我们判断说，今年债券市场整体是个追求稳定收益的环境。而通过精心操作，合理控制风险，债券基金获得超过定存的收益是一种合理预期。另外把握一部分结构性机会，债券基金还有进一步提高收益率的可能。

　　游客86528问：今年的震荡市应该如何配置基金？

　　谢敏坚：基金投资一般不建议短期投资，也不太适合短期投资，相对周期较长，所以单年的震荡市不应该太过影响基金的投资思路。基金投资更重趋势性质，所以可以保持长期的思路。

　　游客89478问：现在看来市场走得还是蛮稳健的，在股基的投资上是否能加大些？

　　谢敏坚：从基金配置来说，股票型的基金是比较好的投资品种，只是您投资比例的问题。您说的是现在阶段行情的稳健，这种看法比较适合短线股票的操作，我想您可以换个角度，比如，对于中国将来的经济、世界经济的发展趋势，这里面还是要强调趋势，如果对中国、世界经济整体有信心，那么股票型基金的比例可以适当调高。

　　游客89639问：如何配置基金才算是均衡配置呢？

　　谢敏坚：资产的配置主要看个人，基金的配置也一样，您要根据自己的具体情况，对自己的风险偏好有了解。然后根据您对风险和收益的要求来选择适合自己的基金。总体来说，基金主要配置有股票型基金，混合型基金或平衡性基金，货币基金或债券型基金。具体基金的选择，还可以根据行情进行调整。当然，最重要的还是预期收益和市场风险的平衡。

　　游客83498问：我的股基已经回本得差不多了，所以想赎回，请问专家我现在是赎回好还是如何？

　　谢敏坚：是否赎回基金，这个问题在很大程度上取决于对大盘的判断和您所做基金投资的预期收益，如果您是想短期盈利，现在已经达到目的，就可以赎回了；如果是有计划地做长期基金理财计划，那您需要考虑的问题并不是点位高低，而是您手上持有的基金是否值得长期持有。

　　宏观经济的看法

　　游客86528问：您对下半年中国的宏观经济如何看？

　　杨贵宾：坦率地说，对于未来经济的长期增长前景，我们还在观察。从一些数据看，去年4季度，是中国经济的低点，这一点现在大家共识比较多。认为最差的时候已经过去。包括现在国家采取了很多经济刺激政策，从信贷数据，投资力度，各个方面，对经济的刺激力度很大。另外，从长期说，中国的城市化进程还在继续，内生的动力还是很强。现在，未来的前景很大程度上看两个方面，第一，财政政策的刺激在未来一段时间内会起效，房地产市场的放量是否能持续；第二，关注美国经济，是否经历了一段时间的调整期后，今年能否见底？这个可能性是存在的。如果美国经济今年见底，可能对我们的经济环境也是个支撑。不过，我们认为，全球经济的V型反转是非常不确定的一个走势。现在的气氛和去年年底大相径庭。但是，是否未来经济就没有波折了？我们也在观察。

　　游客87276问：请问对刚出台的PPI和CPI数据怎么看？

　　杨贵宾：影响PPI的主要是原材料燃料动力类产品价格（主要是原油和铁矿石），影响CPI的主要是食品价格。预期未来这些指标都将继续下行。预测2季度CPI均为负值。

　　游客91794问：我是长盛同庆分级基金的认购者，我是一个普通投资者，大家都说可以套利，我要怎么操作呢？在什么情况下，上市一定会溢价吗？如果不溢价，我要怎么操作？

　　谢敏坚：要套利首先要转托管到场内，具体操作可以咨询长盛基金公司。套利是否成功要看市场对这支产品的认同度。根据市场近阶段对低风险产品的收益率要求，长盛同庆A应该会略有溢价；长盛同庆B是否溢价要看大家对未来市场的看法及市场当天二级市场的氛围。如果不溢价，该怎么操作，我相信您在认购前就应该有打算了。如果本来就是做投资打算的，继续持有；如果仅仅只是套利的，套利失败就认赔出局。

　　游客90920问：富国基金是否有比较好的股基产品可以投？

　　杨贵宾：从今年以来业绩看，截止4月30日，富国旗下天瑞今年以来业绩排名居全部73只混合偏股型基金第三，仅次于华夏大盘；富国天成基金今年以来业绩排名居全部43只灵活配置型基金第5。都是可以考虑投资的产品。

　　游客89478问：我想买点债基，看报道说富国天利在2009年"理柏中国基金奖"评选中，包揽了两年期、三年期、五年期，三项债券基金大奖，想问下这只基金的优势所在，对目前市场的观点与策略，请专家详细讲解。

　　杨贵宾：富国天利债券基金是我们固定收益部总经理饶刚亲自挂帅担当基金经理的，中长期业绩稳定，波动率低。基金运作善于实时捕捉投资机会，比如06年的转债、07年的新股申购，以及08年的传统利率债等，带来良好收益。去年4季度以来，我们又着重投资了企业信用债。富国天利债券基金今年来业绩排名居56只普通债券型基金第5，很大部分收益贡献来源于信用债。

　　（本报记者 徐婧婧 整理）