2009年3月之后，A股和美股走势相关程度显著提高，上证指数和美国纳斯达克指数的相关系数达到了惊人的0.91。A股和美股走势如同孪生兄弟，关注美国股市的走势有助于对A股行情的判断。

　　今年前两个月，两地走势还背离

　　作为相对封闭的市场，A股和美国股市的相关性一直不如香港市场紧密。2009年前两个月，A股持续上涨而美国股市却创出新低，两地走势呈现出较强的负相关性。这段时间内，美股对A股的影响主要在心理层面——隔夜美股的大跌一般会造成A股的低开，但低开后的A股往往高走，低开反而成为低吸的好机会。A股和美股这段时间走势的背离和两国经济基本面和流动性的差异有关。回顾今年年初，美国经济数据急剧恶化，同时经济数据恶化，市场的流动性也趋于紧张。在这双重恶化的打击下，美国股市的下跌就不足为奇了。而中国经济在2009年前两个月中却出现了改善的迹象。在国家4万亿投资的推动下，中国经济的整体形势环比2008年四季度出现明显改善。同时，市场的流动性也得到明显提升。得益于经济预期和流动性的双重改善，A股出现上涨也就合情合理了。

　　从3月开始，两地走势出奇一致

　　但是，在经济全球化的背景下，各国经济背离的走势不可能长久，中国虽然可能早于欧美国家走出危机，但中国经济对外围经济依然有着非常高的依存度。中国的经济和股市和外围可能短期脱钩，但长期还是趋于一致。对比美国纳斯达克指数和中国上证指数可以看出，尽管今年1、2月份两者走势有些背离，但从3月开始，两者的走势却是出奇的一致。

　　基于以下几点原因，笔者认为这样的一致性在未来一段时间还会持续。第一，两国经济形势变化趋于一致。中国经济的复苏在持续，采购经理人指数PMI已经回到50%的扩张线以上。美国经济近期复苏的迹象也很明显，包括制造业指数，消费者信心、领先指标等都出现了环比的上升。第二，两国流动性变化趋同。中国流动性充裕，美国信贷市场也在解冻，美元1个月LIBOR利率也从3月初的0.56%回落至近期的0.37%。第三，两国股市的估值同处历史较低水平。两个国家的股市，如果一个明显高估，一个明显低估，那两者走势很可能背离，但现在美股和A股估值相对自身历史的位置也是接近的。美国标普500指数和上证指数目前的市盈率分别为14.6和26.5，皆低于它们17和35倍的历史平均市盈率。经济和流动性变化接近，股市目前位置也相似，A股和美股未来走势持续趋同的可能性是较高的。

　　因为相似，A股多了一个“领先指标”

　　A股和美股走势的相似性有助于投资者对于市场行情的把握。比如，4月底A股市场出现了明显的回调，但同期美国股市却持续上涨并不断创出反弹新高，由两者的相关性判断，A股就此出现反弹头部的可能性非常低。果然，在调整之后A股继续上涨并创出上涨新高。近期，上证指数强于了纳斯达克指数，如果美国股市持续调整的话，投资者对A股的调整风险也要适当关注了。