弱平衡状态 盈利低谷确认

　　在金融危机影响下，去年四季度造纸行业下游需求萎缩，伴随着产品和原材料价格的下挫，导致了企业业绩出现了大幅回调。进入2009年一季度，下游需求有所回暖，但需求的反弹无法完全消化当前纸厂供给的上升，随着去库存化的结束，企业大幅降价的可能不再，行业供需恢复到了弱势均衡状态。上市公司层面，一季度8家主要纸企合计实现营业收入75.95亿，同比下滑25.49％，环比下滑0.5％。

　　多项数据都表明企业生产经营正在回归正常化，其中存货环比不再增加，表明企业与下游的交易有所改善，行业盈利低谷已确认，景气正在回升中。可关注博汇纸业、太阳纸业及合兴包装。

　　（西南证券 罗栗）