*ST九发复牌可期，在*ST九发的破产重整中通过债权换股权的*ST九发的债权人即将守得云开见月明。然而流通前夕，一批*ST九发的债转股竟放弃上市流通的机会，而被集体甩卖。

　　日前，烟台国信拍卖有限公司发布了一则拍卖公告，烟台国信拍卖行表示将于5月22日上午在烟台市芝罘区拍卖*ST九发的流通股。记者从拍卖行方面获悉，这部分股权大约在510万股左右，拍卖参考底价大约在3、4元范围内上下浮动。

　　*ST九发方面的人士告诉记者，这部分股权是管理人代为处置的。在*ST九发的破产重整过程中，*ST九发的各债权人通过以股抵债的方式获得了上市公司为数不等的股权，由于有部分债权人不想要股权而希望能够直接套现，委托管理人代为处理，因此管理人用公开拍卖方式来帮助这些债权人套现。

　　据*ST九发介绍，*ST九发的债权人当时是以100元换1股的价格换得的*ST九发股权，因此，此次510万股股权相应的等于5.1亿元债务。记者发现，如果按照拍卖参考底价测算，这5.1亿元债务仅能回收的仅2000万元左右。这个偿还率几乎等同于*ST九发破产清算的清偿率。*ST九发如果实施破产清算，其普通债权人的清偿率为3.08%。而实际上，*ST九发最终没有实施破产清算，走的是破产重整程序，其中一个重要原因正是为了提高清偿比例。

　　但如果债权人选择在二级市场套现，情况就会变得非常不一样。为了实施破产重整与资产重组，*ST九发自2008年11月5日之后就长期处于停牌状态，期间仅交易过3天，最近一个交易日是4月22日，收盘价为2.49元/股。

　　“2.49元的股价远远没有到位。哪怕不算上重组情况，*ST九发一开市就得先补涨到位再说。”一位市场分析人士说。