受到投资者忧虑情绪上升的负面影响，本周A股市场冲高回落，阶段性调整压力渐趋沉重。尽管在中国石油、开滦股份、中金黄金等权重资源股板块盘中强劲拉升的带动下，本周上证指数再度创出了年内反弹新高2688点，但由于市场担心国内将收紧信贷投放，再加上投资者对于IPO重启的担忧升温，A股市场后半周的表现可谓是疲态尽现，而煤炭、银行两大权重板块的反戈一击，使得两市大盘持续下挫。随着股指失守2600点整数关口，并最低下探至2578点之后，多空双方渐趋平衡，大盘呈现了无量盘整的态势，市场观望情绪明显升温。

　　事实上，在经过本轮超过60％的强劲反弹之后，A股整体估值水平已经得到了明显提升，大部分板块估值已经相对合理甚至有所高估。流动性充裕推动的估值修复行情，在经历了半年多的上涨之后正面临衰减。根据最新数据显示，新增信贷和信贷增速一季度见顶意味着流动性充裕格局正悄然递减，增量资金对A股市场的边际效应也将出现一定程度的弱化。

　　在这样的背景之下，尽管政策面仍然是不遗余力的力挺，但相关个股的表现却昙花一现，特别是以银行、煤炭为代表的低估值补涨品种在填平“估值洼地”后，A股市场的上行压力正明显趋于沉重。与此同时，中国证监会有条件通过保利地产的非公开增发申请，并使之成为今年首家配股融资的地产企业。而近一个时期以来，有关创业板开启、IPO的重启、红筹股回归等提法和声音不绝于耳，也对市场心理构成不小压力，正是在诸多不利因素的共同作用下，本周A股市场的冲高回落也就在情理之中了。

　　随着4万亿元经济刺激计划第一阶段告一段落，尤其是中央政府公共投资已完成预算的44%，这将促使固定资产投资增长维持高位。从政策面逐渐回归宏观经济的基本面正成为决定A股市场未来方向的风向标。从外部环境来看，全球经济复苏前景目前看来依然是迷雾重重。事实上，美联储4月份会议纪要显示，较之3个月之前的预期，美联储预计当前经济衰退程度会更深，而未来两年经济复苏步伐也会更加缓慢。显然，外围市场的动荡对A股市场的扰动需要引起重视。

　　而从国内情况来看，近期财政部公布的国有企业经济运行数据显示，4月份国有企业实现利润较3月环比增长0.5%，但实现营业收入环比下降5.1%，存货则较3月末增长0.4%。数据表明，尽管前期的刺激政策在一定程度上遏制了经济的持续下滑态势，但国内经济的真正复苏还需漫长的等待。面对诸多不明朗因素，再加上下周A股市场由于端午节长假仅剩下三个交易日。因此，多空双方偃旗息鼓，A股市场维持弱势震荡的走势或将成为近期的主基调。