新股发行体制还缺些什么？

　　中国证监会22日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》公开征求社会意见，时间截止到6月5日，征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。至此，如谜一样的新股发行体制终于揭开了神秘的面纱。

　　此信息，将会成为近阶段市场的焦点。对于初步推出的这一份指导意见来看，与原先相比是有所修正的；但是，与市场的期盼明显还是有距离的。那么，在新体制的设计中，可能还缺少些什么呢？

　　笔者认为：1、在新股热销的情况下，应只采纳网上限量申购取消网下申购；2、对限售部分不仅限定流通时间而且应限定未来抛出时应高于首次发行价的30%（相当于10送3股的股改平均对价）；3、首日上市以发行价为基础设定10%的涨跌幅限制；4、每一个季度初宣布下一季新股发行额度的大致计划。如果上述方案被采纳的话，那么： 1、就会避免机构在网下拿到大量筹码引发炒作冲动；2、就会避免新股无节制高开；3、也可以降低对大小限的恐惧；4、也可以避免大量资金堆积在一级市场追求无风险套利。

　　震荡已经拉开了帷幕

　　上周股指在上冲创出2688点的新高后转向震荡回落，周末股指丢失2600点低收。在连续震荡之后，小时图上的摆动指标开始重新处于低位，同时上周末量能也萎缩至极限。在上周的交易过程中，有三家个股和一个板块的走势格外引人关注。

　　1、长江电力停牌一年，复牌当日高开，一度涨停随后转向震荡及下滑。而复牌当日机构对此均看好，实际上只看到重组整合后的利好，却忽视了停复牌股指的落差仍高达30%。对此，市场给予了快速的纠正。

　　2、中国联通上周二有107亿股的非流通股上市。上市当日颇为平稳，让人误以为过渡成功。但此后，连续两个交易日的放量快速杀跌，将前期好不容易回升上来的通道全部破坏。中国联通上周走势也极为经典。当许多人淡忘大小非、大小限的时候，并不意味着它们就真的不存在了，不再影响这个市场了。

　　3、江西长运在5月21日复牌，公告称股东大会没有通过10送转10派现1元的分配预案，复牌后其股价直奔跌停。其前期的一路强势，完全是受该分配预案支撑的；故失去此支撑，必然直接转向下跌。看来，股东大会也会开出利空来。

　　4、煤炭股在近期颇受市场追捧，被机构全线调高评级。有趣的是，该板块是一季度机构大幅减持的板块，至二季度又成为了机构的最爱。对该板块态度的转变，使其短线溢价非常明显。至上周三，连爱使股份、山西焦化等低价煤炭股也全线上扬，上周四继续上冲。在这种情况下，随后引发的宽幅震荡当然要向该板块大招手了。

　　中石油和银行股仍是风向标

　　前期一路盘升的走势在近期将会告一段落，随即转向宽幅震荡的概率较大。对于近期仓位较重的投资者而言，可能会有压力。但对于前期已渐次逢高退出的投资者而言，则是机会的存在。

　　在这种情况下，需要先正确地判断震荡回落的性质。就短期而言，20天、30天与股指之间的相互关系就显得尤为关键了。如果仍是上升途中的震荡，那么这两条均线理应成为支撑线，从而保持着良好的上升通道。反之，可能会转化为阶段性的调整。

　　而上升途中的短期震荡与阶段性调整之间的区别是：1、股指是否能在30天均线上方防守？2、在震荡回落缩量后进一步的回稳是否伴有成交量能的同步回升？而其中，中国石油和银行股可能仍是风向标。就上周末而言，中国石油已加大了震荡幅度，故本周初应密切关注其进一步动向。

　　如果仅仅是短期震荡，那么本周初略微下调后，即可重新低吸做价差，从而上移仓位，但也仅限于短线。但如果不是，在本周初立即就演变为阶段性的调整，那么已离场的资金就可以继续观望，从容地避开这一段股市中的反复纠缠和反复拉锯。