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    A6版:行业·个股
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    券商股 经营环境持续向好
    银行业 基本面逐步得到改善
    电力设备
    智能电网描绘美丽蓝图
    连云港(601008)区域港口龙头 蓄势待发
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    首创股份(600008)具备防御特性 短线止跌企稳
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    纺织服装
    整体复苏尚待消费刺激
    百大集团(600865)上升通道完好 仍有走高机会
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    纺织服装整体复苏尚待消费刺激
    2009年05月26日      来源:上海证券报      作者:(联合证券)
      近期行业步入复苏阶段,一方面,生产企业订单量回升;另一方面,外贸增速下降幅度略有收窄,内销增速波动放缓。不过我们观察居民的收入增速和消费热情还并不高涨,持续的需求支撑存在不确定性。因此,我们判断行业的彻底好转还需要一段时日。

      企业生产复苏的主要动力来自供给方的资源重新分配。前期的行业洗牌加速了弱势企业的淘汰,使得“幸存”下来的企业订单量相对饱满。不过收入预期的不明朗将继续抑制国内居民的消费热情,而政府的刺激措施对消费的影响也存在滞后性。行业内固定资产投资增速略有抬头,但仍处于较低水平,说明企业的谨慎情绪仍然存在。因此我们判断行业的复苏可以持续,但复苏的过程会比较长。关键看下游需求形势何时明朗,得以支持逐渐增加的供给。需求的好转预期不仅来自收入水平的增加,更来自居民消费热情的重新恢复和高涨。

      我们认为当前经济正处于由衰退转向复苏的过程中,市场最佳投资标的属于那些对经济变量有更大弹性的股票。其中对“出口”变量弹性较大的投资标的为瑞贝卡;对“消费”变量弹性较大的投资标的为伟星股份、报喜鸟、美邦服饰;而如果考察估值水平,具有相对投资价值的标的为雅戈尔。

      (联合证券)