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    上投摩根侯明甫:市场低位不要光看估值
    2009年05月26日      来源:上海证券报      作者:周宏
      上投摩根侯明甫:

      市场低位不要光看估值

      ⊙本报记者 周宏

      

      A股市场走到目前再度陷入上下两难的节点,而中小板和创业板的新股发行也进入到了最后的准备阶段。究竟如何看待目前的市场,未来的投资机会可能在什么地方呢。记者日前采访了有20年的基金投资研究经验,并曾担任台湾摩根富林明资产管理投资信托股份有限公司总经理达7年之久的上投摩根新任副总经理侯明甫。

      

      市场趋势有望延续

      侯明甫认为,本轮行情的启动其归根结底由资金面催生,而从现在看,这个局面并不会逆转,未来半年全球政府大幅度收紧货币的可能性并不高,因此,目前的整个市场的趋势有望延续。

      他进一步认为,证券市场其实是金融活动和实体经济的互动过程,而这个过程中,金融活动往往比实体经济体的调整幅度更大,比如,目前全球市场反弹40%,H股涨了近1倍,但这个由资金宽松导致的趋势目前看并没有转变。泡沫还远未形成,市场预期的拉锯也没出现。所以,这个趋势还会持续。而一个单独的IPO政策,也不可能改变这个趋势。

      至于市场非常关心的估值问题,他认为,在市场低位可能更应关注大的趋势,而静态的估值不应成为投资的主要顾虑。“在市场低位,股票的市盈率通常是比较高的。”

      

      投资中小企业未必是炒作

      侯明甫同时认为,目前A股市场中认为中小企业投资就是炒作的观点可能过于偏颇。“在经济高速发展的过程当中,你绝对不可能要求大的公司增长10倍,但是小的企业成长很快,或许就有这个机会。而中国未来几年建设和投资还是比较快的阶段。”

      他认为,从全球市场经验来看,一个市场在走向成熟的过程中,可能有几个阶段要走。其中一个阶段就是对于中小盘股的绩效有正确的判断,而不是仅仅认为中小盘股就是没有意义的炒作。“在全球其他市场上,初期也出现过这个现象,但是后来中小盘的绩效最终还是被市场所认可。”