本周头两日，在IPO重启的消息影响下，债券市场经历了一次先抑后扬的波动行情。早在上周四和周五，已经有机构开始抛售一些关键点位的债券。而上周末IPO消息一出，周一一早立刻有机构开始出来砸盘。2年央票收益率被迅速从1.60%的位置推高到1.65%以上，5年国债和金融债的双边买盘也被快速点掉。IPO重启似乎是悬在债券市场头上的一块大石头，现在终于掉下来了。

　　但从周一下午开始，行情突然转向。如潮的卖盘突然退去，买盘把2年央票1.65%以上所有的卖盘全部吃光，并在收盘前将收益率推回至1.63%的位置。正当多头想在周二全面收复失地的时候，却发现卖盘居然还是源源不断。直到收盘，2年央票依然维持在周一收盘的位置上。

　　其实，新IPO制度由于规定了单个账户的投标上限，那么巨量资金追逐新股收益的可能性就大大地下降了。因此，大部分市场分析都判定新的新股发行制度对于资金面的冲击肯定是非常小的。但是无奈就是有人要拿IPO来说事，所以周一早盘不仅债券市场大跌，股票市场也是开盘大跌。但是理性的投资者应该还是居多的，下午不仅股票市场全面收复失地，债券市场也全面反弹。不能不说这是一次相当失败的题材炒作，唯一的结果就是把意志不坚定的投资者震了出去。

　　几乎所有的投资者都发现，目前债券市场已经进入了一个上下两难的境地。一个所谓“波段”的幅度也就在2-5个BP就结束了。比如上周下半周5年国债曾被一路抛售，从2.28%被砸到2.32%就再也砸不动了，然后本周就乖乖地回到2.30%左右。由于近期资金面和基本面没有太大的变化可能性，因此这种上下两难的行情应该还会继续一段时间。