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      2009 6 2
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    A4版:期货·债券
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      | A4版:期货·债券
    多头能量节后喷发 五大品种超常规涨停
    商品指数亟待发展
    原油再成商品“带头大哥” 仓价背离需警惕
    专家:
    基本金属未来将创新高
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    价格上涨的通缩 5月宏观经济数据预测
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    价格上涨的通缩 5月宏观经济数据预测
    2009年06月02日      来源:上海证券报      作者:⊙上海证券研究所 胡月晓
      价格上涨的通缩

      5月宏观经济数据预测

      ⊙上海证券研究所 胡月晓

      

      ——通货紧缩短期难以改变。当前市场对通胀预期的一个重要基础是流动性膨胀,货币增加推动价格上升的最重要验证,是国际石油、有色金属等许多大宗交易商品等都已经有了不少反弹。资本化商品价格的上涨要演化为普遍的价格上涨,需要一定的前提条件,即经济的全面回升,否则普遍的需求回落将对价格的全面上涨构成较大压力。短期物价变动,更多地取决于供求关系的变动,在当前经济全面复苏未到来的情况下,供过于求趋势仍是矛盾的主要方面,全面“涨价”仍难实现。

      ——信贷增速继续放缓。我们多次强调,当前信贷的高速扩张是银行主动扩张信贷的结果。但是,当前商业银行继续扩张信贷的能力几乎已到极限,未来信贷高速增长态势难以持续。从银行经营情况看,大银行在前期政府项目争夺中结果已见分晓,贷款也已先行发放到位,未来增长空间已大大缩小。未来信贷增长领域,寄托于民间投资增长带动的信贷需求复苏,我们认为短期内还看不到有大规模信贷需求增长的迹象。

      ——工业生产仍未有起色。4月当月工业增加值呈现环比下降,说明需求放缓趋势仍未停止。在投资延续前期高速增长的情况下,工业增速反而有所回落,说明投资对经济的拉动作用在减弱,原因主要在于当前投资基本上投向了基建领域,基建领域对工业的联动效应、关联作用相对没有制造业投资来得大。同时,企业的去库存化过程实际上也没有完全结束,需求仍处于下降通道中,这点从PPI持续下降趋势也可得到佐证。

      5月国内重要经济数据预测 (同比增长)

                

            

            

        

        

                

    公布日期项目本月预测上月实际上月预测去年同期
    6/105月PPI涨幅%-6.8-6.6-6.28.22
    6/105月CPI涨幅%-1.5-1.5-1.57.22
    6/105月出口增速%-22-22.6-2328.1
    6/105月进口增速%-22-23-2240.0
    6/105月贸易顺差(亿美元)125131.35119201.1
    6/115月城镇固定资产投资增速%30.7634.0025.44
        

    当年累计%30.5930.42825.65
             

                                     

            

            

            

            

                                 

                 

                                      

    6/125月工业增加值%7.07.36.516.30
    当年累计%5.755.516.00
    6/105月M2增速%25.06 25.952318.07
    6/105月M1增速%17.38 17.481617.93
    6/105月信贷增速(亿元)2800591890003185
    6/125月消费增速% 14.914.814.521.6
    当年累计%14.95 15.0021.1
    7/162季度GDP增速% 上月预测:7.3本月调整:7.3
    当年累计%6.76.7