表现落后大盘 系统性低估

　　5月份食品饮料行业表现平平，绝对跌幅为2.67％，且跑输了沪深300指数9.66％。造成行业整体表现较差的主要原因是占食品饮料行业比重较大的白酒行业走入淡季，葡萄酒子行业受进口葡萄酒冲击较大，肉制品行业受甲型流感的影响走低。

　　在缺乏政策关照的情况下，短期行业很难出现较大涨幅，但基本面逐渐好转，6月可能会出现小幅震荡上行的走势。行业内较多A股上市公司本月出现不同程度下跌，我们认为食品饮料类上市公司的合理估值范围为25至27倍，行业系统性被低估，整体有20％以上的上涨空间。

　　（东海证券 卢媛媛、徐玲玲）