自“五一”长假之后，银行间资金市场的供求格局在不知不觉间开始发生变化。本周开始，这种趋势渐渐地变得明显起来。银行间回购市场利率缓慢地上扬，虽然幅度非常有限，但是7天回购利率也竟然从5月份平均0.93%的水平慢慢攀升到了昨日0.96%左右的位置。整个回购市场的日成交量从5月份的最低点2500亿元左右，攀升到3500亿元以上的水平。需要资金的机构发现，每天需要多打好几个电话才能解决过去一个电话甚至不用电话就能搞定的资金交易了。银行间资金市场的资金面开始变得没有过去感觉的那么宽松了。

　　资金面的悄然变化，并没有在资金市场上引起太大的波澜，毕竟回购利率的上涨还是有限且不易察觉的。但资金面的变化对债券市场的影响却非常直接，这一变化直接影响着交易户的策略，使得几天来债券市场的行情几乎向着同一方向在发展。

　　因此，虽然昨日的股票市场终于从亢奋中冷静了下来，但这丝毫没有影响债券市场抛售的情绪。银行间债券市场继续前一日的走势，卖盘汹涌，接盘寥寥。若不是尚存一些配置性买入需求，还不知道债市的收益率会被推高到什么位置上去。

　　资金面的这种变化背后到底隐藏着什么样的原因，值得我们好好去追究。如果只是IPO重启引发的担忧，那么随着新IPO制度的执行，相信这种担忧会慢慢的消散掉。但是如果是贷款分流或是央行货币政策的微调导致的资金面供求发生了根本性变化，那么对债券市场的影响将会是长期和根本性的。