今年以来，沪综指、深成指月线双双实现五连阳，本月头三个交易日两市大盘也持续上涨，不断刷新本轮反弹新高。受流动性、政策面、业绩面支撑，五月的“开门红”最终在大小盘股的轮动中演绎成为“红五月”。本月大盘能否在蓝筹股的带领下持续强势上行？

　　记者综合申银万国、高盛高华、国信证券、国都证券、东方证券、平安证券、上海证券等多家券商研究机构的观点发现，经过持续上涨，在IPO即将开闸、流动性充裕程度或有所降低，业绩增长并不明朗的大背景下，机构分析师对盘面的看法正在趋于谨慎，认为本月股指上行动力将减弱，同时涨指数不涨个股的“二八格局”仍将持续。

　　上行空间将收窄

　　截至五月末，今年以来沪综指累计涨幅达到45%左右，不少个股股价实现翻番，资金大幅回流市场。对于本月的市场走势，券商研究机构认为，IPO重启将对市场带来压力，但最终决定市场走势的仍是上市公司基本面，股指快速上涨后，调整压力逐渐累积，月中指数上行空间将收窄。

　　高盛高华认为，由于6月5日以后IPO将可能重启、银行房贷收紧、基金现金比率较低等因素，投资者对流动性的担忧将加大，目前偏高的估值及不确定性较强的盈利数据也会在短期内给市场信心造成压力，今年以来A 股强劲的上涨势头可能会在6月逐渐减弱。

　　平安证券预计，6月A股市场将主要以震荡整理为主，这是市场流动性与基本面因素相互较量的结果，尽管在全球低利率甚至零利率环境下，只要流动性不收紧，市场大幅度回调的风险就较小，但中长期看基本面仍然是制约股市上涨的主要因素。由于目前基本面并未真正好转，行情发展的深度最终将受到基本面的制约。

　　国都证券分析师也表示，目前市场估值已基本反映了经济复苏预期，若经济形势未能出现超预期好转，估值水平提升难度将比较大，预计6月大盘将继续宽幅震荡。东方证券还提到，本月市场结构性估值风险仍将继续释放，同时还有两大因素将影响市场走势，一是美元和大宗商品走势；二是外围股票市场的走势，尤其是港股。

　　申银万国的判断相对比较乐观，认为IPO重启的短期冲击不会改变A股市场内在运行规律，“大象起舞”的局面在一定程度上封杀了大盘短期向下调整的空间，预计上证综指6月的核心波动区间的预测为2500到2800点，同时指数存在突破上限的可能性。

　　大盘股仍会唱主角

　　券商研究机构普遍认为，未来一个阶段市场将从纯粹的资金推动估值回升，转向期待上市公司盈利能力恢复的阶段，这决定了行情由中小盘股推动向大盘股带动的转变在本月仍将持续，缺乏实质性业绩支撑的中小市值个股及题材股风险将逐步变大。

　　申银万国表示，5月中小市值公司整体跑输大盘，同时市值规模因素成为影响5月超额收益的主要力量，预计本月资源类行业将在有关催化剂的推动下成为A股市场的中流砥柱。申银万国看好拥有资源的行业和公司，包括房地产、石油石化、钢铁、黄金、铜、煤炭、新能源等。

　　国都证券则表示，受益于经济复苏且估值相对合理的大盘蓝筹股终将取代中小盘股成为主流热点，建议关注并介入受通胀预期刺激的煤炭、房地产、有色、银行板块。

　　东方证券认为，大盘股目前不具备全线启动的条件，股份制中小银行、地产、航运6月有望继续良好表现，如果遭遇市场调整，商业连锁、医药等非周期性行业可能获得阶段性超额收益。

　　在主题投资方面，券商研究机构普遍看好创投、新能源、上海本地股等板块，国信证券还特别建议关注并购重组的主题投资机会。