5月6日起停牌的A股第二大水电上市公司桂冠电力今日公告了其酝酿已久的重大资产重组方案。同样的资产——控股股东大唐集团持有的岩滩公司70%股权，在前两次拟注入行动由于汶川地震等原因搁浅后，可望在新方案下正式纳入桂冠电力麾下，也使大唐集团在桂冠电力股改方案中的公开承诺得以实现。

　　根据《广西桂冠电力股份有限公司向中国大唐集团公司发行股份购买资产暨关联交易预案》，此次收购仍采用非公开发行股份与支付现金相结合的方式。所不同的是，非公开发行股份与支付现金的比例有所调整。对于预估值约为36.4亿元的目标资产，桂冠电力采用非公开发行股份方式购买的部分为三分之一，采用支付现金方式购买的部分占到三分之二。公告表示，本次非公开发行股份价格为8.31元/股，发行对象为大唐集团。

　　尽管收购将可能拉紧桂冠电力的资金链，但业内人士认为对桂冠电力来说这肯定是一桩不错的交易。根据重组预案，岩滩公司现有一期四台30.25千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量121万千瓦，年设计平均发电量为56.60亿千瓦时，本次收购岩滩公司预估值约为52亿元。据此测算，此次收购的单位装机投资成本仅为4297.5元。“按照目前的水电收购行情，4000元的价格已经不太可能拿到像样的水电资产。”国海证券电力研究员张晓霞说，“现金对桂冠电力而言应该不成问题，毕竟目前银根较松，更何况背后有大唐作支撑。”

　　如重组顺利完成，桂冠电力已投产的总装机容量将由目前的278.3万千瓦（其中水电201.3万千瓦）增加至399.3万千瓦（其中水电322.3万千瓦），增加比例为43.48%；权益装机容量由交易前的192.38万千瓦（其中水电146.18万千瓦）增加至277.08万千瓦（其中水电230.88万千瓦），增加比例为44.03%。

　　资料显示，筹建于1987年的岩滩公司投运以来，水电创收盈利状况较为稳定，2008年经审计的营业收入与净利润分别为8.1亿元和2.94亿元。如岩滩公司在2009年保持去年盈利并顺利注入桂冠电力，以每股8.31元增发后的桂冠电力当年每股收益将增厚约0.1266元。目前，岩滩公司也正在筹建二期两台30万千瓦水电机组扩建工作，项目已于今年4月上报国家发改委、国家能源局申请核准。