公司轧材产能高于炼铁和炼钢，因此在品种的生产配置上自由度高。长材盈利好于板材时可以调整多生产长材，反之亦然。因此不能把公司视为一般的中厚板企业。公司300万吨薄板项目一期热轧项目已经建成，如果市场情况允许可以立即投产。二期冷轧项目预计年底建成，此项工程可以为公司带来量的扩张。一旦行业复苏明显，公司业绩弹性高于一般类钢企。

　　由于品位较低，公司铁矿石成本预计在600元/吨左右，目前公司铁精粉年产量在30万吨左右。未来一旦铁矿石现货价格上涨或公司产量扩张，公司可能会加大对自有铁矿山的开采力度，扩大自有铁矿石产能。

　　目前公司市净率仅为1.14倍左右，远低行业平均的1.71倍水平，因此公司估值优势十分明。而且公司产品结构能够灵活配置、未来行业复苏有产量扩张能力，业绩弹性较大。我们预测公司2009年至2011年每股收益分别为0.24元、0.40元、0.64元，2009年每股净资产为5.97元。我们给予公司2009年1.6倍PB的估值水平，未来6-12个月目标股价9.55元，给予公司强烈推荐的投资评级。

　　（中投证券）

　　双鹭药业（002038）：今年是较大规模外延式扩张开始

　　公司拟与新乡化纤共同出资设立新乡双鹭生物技术有限公司，主要目的在于扩大公司用于乙肝、肿瘤及心血管等疾病治疗的化学药、生物及发酵产品、生化及植物提取物等新产品的生产规模。近年随着公司快速发展壮大，已上市和在研产品非常丰富，原料生产逐渐成为瓶颈。而北京市政府对环保要求较高，因此公司需要统一构建原料生产基地，为长远发展做好准备。从新乡市工业园区的优惠政策来看，从纳税年度起，第一至五年由同级财政按企业当年上缴增值税地方留成部分的50%奖励企业，由企业用于科研、新产品开发和技术改造等。

　　2009年是公司在重大产品、项目引进、销售体系调整、原料制剂生产基地统一规划等方面的调整年，是公司进行较大规模外延式扩张的起始年。公司在经过内生性的高速滚动发展后，已经着手开始下一个发展阶段的准备。从产品、销售、生产的准备来看，公司由强做大已经显露雏形，进入蓄势时期。我们看好公司长期发展，预计2009-2010年业绩分别为1.25元、1.75元，仍然维持长期“推荐”评级。

　　（长江证券）

　　东北证券（000686）：区域垄断性强增长可期目标36元

　　东北证券在吉林省内的营业网点数和经纪份额分别占49%和41%，遥遥领先于其他券商，居绝对垄断地位。公司佣金率和份额相对稳定，使得新增交易额能够全比例转化为佣金收入。公司自营投资能力积极进取而不失稳健，因而交易水平的持续上涨与市场重心的不断提高将能够最大限度的转化为公司业绩的提升。

　　通过融资大幅提升公司的资本实力，这不仅为获得企债承销、融资融券、直接投资等资格提供保障、打开全新的业务空间，而且也将有利于扩大承销、自营等业务规模，推动业务的规模化发展。公司长期竞争力的快速提升将没有悬念，也为未来进行同业收购提供了空间。随着资金到位以及规模化运用，公司将彻底由区域性中小券商成长为具备区域优势的全国性券商。

　　中性预期假设下，我们将东北证券2009-2011年的EPS修订为1.47元、1.74元和2.14元，业绩增速分别为108%、19%与22%。乐观来看，2009年EPS 将达到1.86元。基于对业绩快速增长以及长期竞争力提升的预期，我们提升评级至增持评级，提升目标价至36元。（国泰君安）